> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度总结（2026年8月） ## 核心内容概述 本周有色金属板块整体呈现上涨趋势，申万有色金属指数上涨10.95%。不同子板块涨幅差异明显，小金属板块涨幅最高（20.3%），工业金属板块次之（7.7%）。各金属品种价格涨跌不一，库存变动趋势也呈现分化。此外，行业政策变化、供需格局、市场情绪及国际形势对不同金属价格走势产生显著影响，部分金属价格出现反弹，部分则维持弱势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属板块 - **非农数据降温**：美国7月ADP非农就业增长4.4万人，低于预期，显示就业市场降温，缓解加息预期。 - **市场预期变化**：CME fedwatch数据显示，市场对9月维持利率不变概率升至55.6%，12月维持利率不变概率升至22.9%。 - **央行购金**：中国央行7月购金19.9吨，环比增长，为贵金属市场注入信心。 - **价格走势**：黄金、白银价格均上涨，黄金期货价格涨5.5%，白银期货价格涨9.6%。 - **建议关注公司**：赤峰黄金、灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。 --- ### 2. 工业金属板块 #### 铜 - **出口禁令影响有限**：刚果（金）实施铜精矿出口禁令，但因本地粗炼能力及原有审批限制，对全球铜市场短期影响不大。 - **库存变化**：全球铜库存环比减少2.0万吨，SHFE库存减少0.3万吨，LME库存减少2.7万吨。 - **需求端**：北美铜虹吸效应叠加非洲冶炼厂成本上升，导致进口铜货源趋紧；国内冶炼厂检修尚未结束，库存持续去库。 - **价格走势**：SHFE铜价涨2.8%，LME铜价涨1.6%。 - **建议关注公司**：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。 #### 铝 - **美元走弱与宏观情绪支撑**：美元走弱叠加国内宏观情绪回暖，推动铝价震荡偏强。 - **库存变化**：中国铝锭社会库存波动，本周初期略有累库，但随后步入去库通道。 - **产量与需求**：国内铝棒产量增加，主要集中在河南、山东、新疆地区；铝板产量小幅下降，河南、安徽地区因环保及成本原因略有减产。 - **价格走势**：SHFE铝价涨1.7%，LME铝价涨2.3%。 - **建议关注公司**：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。 #### 镍 - **印尼RKAB政策波动**：印尼大型矿山获批新增RKAB配额消息引发市场波动，但印尼能矿部长否认，导致镍价盘面回升。 - **库存与供需**：全球镍库存环比减少0.2万吨，SHFE镍价跌0.9%，LME镍价跌1.7%。 - **供应与需求**：印尼新增镍铁产线投产，远期供应担忧加剧；不锈钢市场弱势，硫酸镍供应减少，部分企业减产。 - **价格走势**：SHFE镍价跌0.9%，硫酸镍跌2.1%，高镍铁涨0.9%。 - **建议关注公司**：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 --- ### 3. 能源金属板块 #### 锂 - **价格震荡偏弱**：电碳、电氢价格均跌1.1%，碳酸锂期货主连涨1.3%。 - **库存变化**：碳酸锂库存环比减少3184吨至8.76万吨。 - **供需格局**：锂盐产量增加，部分企业因检修减产，新增产能释放部分增量；国内锂矿原料供应偏紧，江西复产尚未完成。 - **需求端**：电动车销量同比微降，下游采购以刚需为主，集中补库尚未出现。 - **价格走势**：电池级碳酸锂跌1.1%，氢氧化锂跌1.1%。 - **建议关注公司**：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、中矿资源、永兴材料、西藏城投等。 #### 钴 - **需求清淡，价格弱势**：电解钴、硫酸钴、钴中间品价格均下跌。 - **供给端**：钴盐行业开工率低位，部分企业降负荷或停产。 - **需求端**：正极材料企业仍处淡季，以消耗库存为主。 - **价格走势**：电解钴跌4.4%，硫酸钴跌4.3%，钴中间品跌4.6%。 - **建议关注公司**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 --- ### 4. 战略小金属板块 #### 钨 - **市场平稳，等待大厂采购**：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格持平。 - **供需变化**：原料端出货谨慎，长单落地后优先保障交付，散单货源收缩。 - **需求端**：消费淡季，下游企业按需采购，采购节奏缓慢。 - **价格走势**：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格均持平。 - **建议关注公司**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、江钨装备、佳鑫国际资源等。 #### 钼 - **供需大稳小动**：钼精矿价格持平，钼铁小幅上涨。 - **供应端**：河南地区安全检查持续，部分选厂关停，原料市场紧平衡。 - **需求端**：钢厂持续进场，钢招价格稳定，散货市场按需补库。 - **价格走势**：钼精矿持平，钼铁涨0.15%。 - **建议关注公司**：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业等。 #### 稀土 - **价格弱稳运行**：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格均下跌。 - **供给端**：氧化物端产出有限，金属端开工平稳。 - **需求端**：磁材企业开工稳定，但原料高价抑制新增订单。 - **价格走势**：氧化镨钕跌1.2%，氧化镝跌1.1%，氧化铽跌1.1%。 - **建议关注公司**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。 #### 锡 - **锡价上调**：伊朗与阿曼接近达成协议，锡价上涨。 - **供给端**：缅甸雨季减弱，锡矿进口小幅回升，但全年复产上限为50%。 - **需求端**：消费淡季，锡锭社会库存偏低，低库存支撑逻辑维持；结构性刚需支撑如AI服务器、新能源车线束订单稳定。 - **价格走势**：SHFE锡价涨2.2%，LME锡价跌0.2%。 - **建议关注公司**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。 #### 铟 - **价格维持区间博弈**：精铟、粗铟价格稳定，市场买卖双方不愿主动破局。 - **供给端**：行业开工趋于稳定，部分企业库存充足，部分企业库存有限。 - **需求端**：下游消费板块表现不温不火，采购节奏偏慢。 - **价格走势**：精铟价格基本在5300-5400元/公斤，粗铟价格在5200-5300元/公斤。 - **建议关注公司**：云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。 #### 钽 - **价格稳定**：钽铁矿、氧化钽、氟钽酸钾价格均持平。 - **供需变化不大**：非洲核心矿区持续停产，海外供货商惜售；下游补库心态谨慎。 - **价格走势**：钽铁矿价格231美元/磅，氧化钽价格4400元/公斤。 - **建议关注公司**：东方钽业、新金路、中矿资源等。 --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期** - **地缘政治风险** - **美联储超预期紧缩风险** --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------------|----------|------|------|------|------|------|------|------|------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | 17.70| 16.82| 12.86| - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | 25.10| 15.56| 13.79| 11.72| | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | 20.40| 14.16| 12.50| 11.50| | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | 13.40| 7.36 | 6.50 | 5.84 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | 88.50| 21.24| 18.82| - | --- ## 总结 本周有色金属市场整体上涨，贵金属板块因非农数据降温及央行购金支撑而表现强劲；工业金属板块因供需变化及政策预期波动呈现分化；能源金属板块因需求清淡及库存变化维持震荡偏弱；战略小金属板块整体平稳，静待大厂采购。市场情绪、政策动向及供需变化是主要影响因素，建议关注相关重点企业及未来政策走向。