> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度总结 ## 核心内容概览 本周有色金属板块整体表现疲软，申万有色金属指数下跌5%。各二级和三级子板块普遍下跌，其中小金属和能源金属跌幅较大，分别为9%和9%。主要金属价格周内普遍上涨，但库存变动复杂，市场情绪受多种因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期及行业供需变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属板块 - **黄金**：非农就业数据超预期，但就业端难以成为美联储不加息的理由，短期调整后，后续需关注CPI与议息会议。 - **白银**：价格小幅下跌，但市场对黄金的调整仍存在买机。 - **短期关注点**： - 美伊局势演化，布油价格走势； - 美国8月CPI数据； - 欧央行、美联储、日央行9月利率决议。 ### 2. 工业金属板块 - **铜**： - 全球铜库存环比减少0.8万吨，国内社会库存继续去库。 - 美国铜关税是核心变量，若政策落地，铜价将获得支撑；若延期或豁免，存在回调压力。 - 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。 - **铝**： - 中东局势升温，铝价走高。 - 国内电解铝开工产能保持高位，社会库存继续去库。 - 铝棒产量增加，部分区域出现减产。 - 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。 - **镍**： - 下游压价情绪强烈，镍铁价格承压。 - 镍铁供应增加，但不锈钢行业仍处消费淡季。 - 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 --- ## 能源金属板块 ### 3. 锂 - **价格**：碳酸锂、氢氧化锂及期货主连价格均下跌。 - **库存**：碳酸锂库存环比减少，市场对现货压力担忧。 - **需求**：电动车销量增长，但渗透率未达预期。 - **短期走势**：锂价预计宽幅震荡，关注库存数据和政策影响。 ### 4. 钴 - **价格**：电解钴微涨，硫酸钴持平，钴中间品下跌。 - **需求**：三元前驱体需求清淡，高镍低钴工艺降低单耗。 - **短期走势**：钴价偏弱运行，建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 --- ## 战略小金属板块 ### 5. 钨 - **价格**：黑钨精矿、APT、碳化钨粉均下跌。 - **供需**：刚需入场预期落空，部分持货商出售库存，供给偏宽松。 - **短期走势**：钨价震荡运行，关注下周长单报价。 ### 6. 钼 - **价格**：钼精矿持平，钼铁微跌，四钼酸铵、钼粉持平。 - **供需**：供应偏紧，终端需求恢复不及预期。 - **短期走势**：钼价高位盘整，预计持稳偏强。 - **建议关注**：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业等。 ### 7. 稀土 - **价格**：氧化镨钕微涨，氧化镝、氧化铽下跌。 - **供需**：供给端持续收紧，下游需求疲软。 - **短期走势**：价格僵持格局下震荡运行，静待旺季订单释放。 - **建议关注**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。 ### 8. 锡 - **价格**：外盘锡价微涨，内盘锡价微跌。 - **供需**：全球锡矿紧缺，缅甸、印尼、刚果（金）供应受限。 - **短期走势**：锡锭震荡运行，关注地缘政治与需求变化。 - **建议关注**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。 ### 9. 钽 - **价格**：钽铁矿均价上调，其他钽产品价格持平。 - **供需**：海外主产区供应扰动，国内进口不足，市场现货偏紧。 - **短期走势**：钽价坚挺运行，关注进口变化与终端需求。 - **建议关注**：东方钽业、新金路、中矿资源等。 ### 10. 铟 - **价格**：精铟与粗铟价格基本持平。 - **供需**：供给端外销心态低迷，需求端保持平淡。 - **短期走势**：铟市淡季博弈延续，价格震荡。 - **建议关注**：光智科技、云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。 --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期**； - **地缘政治风险**； - **美联储超预期紧缩**。 --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|----------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.07 | 1.59 | 2.35 | 2.61 | 25.00 | 16.54 | 11.16 | 10.05 | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.42 | 2.82 | 3.73 | 30.30 | 18.90 | 16.22 | 12.24 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.55 | 1.81 | 1.96 | 19.20 | 11.91 | 10.21 | 9.41 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.31 | 3.60 | 3.45 | 3.28 | 8.60 | 6.50 | 6.78 | 7.13 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 1.97 | 2.45 | 3.02 | 118.80 | 29.24 | 23.55 | 19.11 |