20230618-财通证券-金属_新材料周报_央行降息落地_工业金属价格上行_24页_3mb

有色金属行业投资策略周报总结（20230618）

核心观点

1. 贵金属：6月暂停加息落地，但美联储上调利率预期，暗示年内或有两次加息，导致金价承压下行。
2. 工业金属：央行降息政策发布，提振宏观情绪，低库存支撑下工业金属价格上行。
3. 能源金属：锂盐受成本支撑窄幅上涨；钴盐需求好转，价格持续回升；稀土价格分化。

贵金属

• 黄金：美联储上调利率预期，7月加息概率升至70%，金价本周下跌0.3%。
• 白银、钯金、铂金：白银跌幅显著，钯金和铂金表现分化。

工业金属

• 铜：中国央行降息，叠加新能源汽车需求旺盛，终端用铜需求增长，库存加速去化，铜价上涨230%。
• 铝：政策利好消费，电解铝复产，库存低位支撑，铝价上涨109%。
• 铅锌：需求向好，锌价涨幅显著，库存去化支撑价格。
• 锡镍：镍价与库存变化影响利润分化，印尼与国内企业盈利能力表现不同。

能源金属

• 锂：供应增量明显，需求刚需补仓，价格窄幅上涨。
• 钴：新能源汽车政策优化提振需求，钴盐价格持续上行。
• 稀土：轻稀土价格维稳；中重稀土先扬后抑，氧化镝价格上涨明显。

小金属

• 表现分化：钨、锗、铟上涨，钼、钛、镁、钒等价格波动较大。

风险提示

1. 下游复产不及预期。
2. 国内房地产需求不振。
3. 美联储加息幅度超预期。
4. 新能源汽车增速不及预期。
5. 海外地缘政治风险。

相关标的

• 贵金属：山东黄金、银泰黄金。
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份。
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。
• 金属加工：海亮股份、博威合金。