20260619-中金公司-260618BondDaily-一周市场回顾_11页_1mb

报告摘要

本周中国债券市场整体呈现震荡偏弱走势，资金面维持合理充裕，利率债收益率边际下行，信用债市场情绪修复，收益率有所下行，信用利差整体收窄。同时，美元债市场表现平稳，人民币汇率略有波动，外汇市场和大宗商品价格整体偏弱。

拆借：7D加权平均收益率为1.49%，较前一日上行3bp，成交量为87亿，较前一日下降62亿。
回购：1D、7D、14D、21D、1M加权平均收益率分别为1.43%、1.46%、1.49%、1.49%、1.50%，其中1D和7D较前一日分别上行1bp和0bp，14D和21D收平，1M下行3bp。成交量方面，1D为19647亿，环比增加3501亿；7D为1205亿，环比增加46亿；14D为169亿，环比增加28亿；21D为3亿，环比减少6亿；1M为4亿，环比增加3亿。
Shibor：1M、3M、6M、9M、1Y加权平均收益率分别为1.42%、1.43%、1.45%、1.47%、1.48%，较前一周基本持平或小幅上行。其中1M上行0.15bp，3M上行0.10bp，6M上行0.10bp，9M上行0.20bp，1Y上行0.15bp。

国债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y收益率分别为1.1450%、1.2825%、1.4275%、1.5575%、1.7250%、2.2190%，与前一日相比，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下行1.75bp、1.25bp、1.25bp、0.55bp、0.25bp，30Y收平。
国开债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y收益率分别为1.3575%、1.4300%、1.5400%、1.5800%、1.7750%、2.0250%，与前一日相比，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下行1bp、1bp、1.25bp、0.60bp、0.10bp，20Y下行0.50bp。
农发债：1Y、3Y、5Y、7Y收益率分别为1.3450%、1.4300%、1.5175%、1.6750%，与前一日相比，1Y下行0.50bp，3Y下行1bp，5Y下行1.50bp，7Y下行1bp。
口行债：1Y、10Y收益率分别为1.3670%、1.6775%，与前一日相比，1Y下行0.65bp，10Y下行1bp。

一级市场：非金融信用债发行量为2982亿元，环比略有下滑；净融资额为227亿元，环比明显下降。
二级市场：信用债收益率多数下行，1、3、5、7、10年期分别下行2bp、2-3bp、2-5bp、1bp、4bp。信用利差方面，1-3年期收窄0-1bp，5年期走阔0-3bp，长久期品种被动走阔，1、3、5、7、10年期分别收窄1bp、0-1bp、0-3bp、3bp、1bp。
历史分位数：各期限收益率多在1%及以下分位数，信用利差多数在10%以下。

信用债成交：周四信用债收益率多数下行，1年期下行0-1bp，3-5年期下行1-2bp。
行业表现：煤炭行业成交活跃度较低，收益率多数下行；钢铁行业收益率多数下行，部分品种如冀中能源下行5bp，华阳新材下行3bp，晋能电力下行1bp。
城投债表现：部分中等偏好和高风险区域平台收益率下行，如吉安城建下行4bp，天津北辰科技下行4bp，盐城海兴下行3bp，新郑豫航空港下行1bp，杭州桐庐国运下行1bp，淮安投资下行3bp；部分中等偏好区域平台收益率上行，如达州投资债上行7bp，西安高新上行6bp，赣州城投上行5bp，重庆江津园区上行4bp，抚州文旅、阜阳交投上行3bp。

新能源汽车下乡：工信部等五部门联合开展2026年新能源汽车下乡活动，推进汽车以旧换新进乡村，落实税收减免政策。
香港国债期货：港交所计划于2026年8月3日推出五年期国债期货，将进行相关市场准备。
平台经济协同发展：工信部等七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年推动平台经济协同发展水平显著提升。
美联储政策：维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，删除利率指引，下调今年GDP和失业率预期，上调今明年PCE通胀预期。
美伊谅解备忘录：美国和伊朗宣布签署谅解备忘录，伊朗重新开放霍尔木兹海峡，美国解除海上封锁。