> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场一周总结（2026/8/21） ## 核心内容概览 本周债券市场整体呈现震荡格局，资金面和利率债市场波动较小，信用债市场表现分化，转债市场下跌但跌幅收窄，衍生品市场整体承压，宏观经济数据和政策动态对市场产生一定影响。 --- ## 货币市场回顾 ### 银行间市场 - **拆借市场**：7天期加权平均收益率为1.41%，较前一日上行2bp；成交量23亿，较前一日下降6亿。 - **回购市场**： - 1天期收益率为1.44%，上行6bp；成交量17961亿，下降3106亿。 - 7天期收益率为1.43%，上行4bp；成交量613亿，下降352亿。 - 14天期收益率为1.43%，上行3bp；成交量70亿，上升19亿。 - 1个月期收益率为1.35%，持平；成交量0亿，下降2亿。 - **SHIBOR**： - 1个月期SHIBOR为1.42%，下行0.02bp。 - 3个月期SHIBOR为1.43%，持平。 - 6个月期SHIBOR为1.45%，上行0.10bp。 - 9个月期SHIBOR为1.47%，持平。 - 1年期SHIBOR为1.48%，持平。 ### 交易所市场 - **回购市场**： - 1天期收益率为0.98%，下行37bp；成交量26156亿，上升924亿。 - 7天期收益率为1.41%，下行1bp；成交量2亿，下降8亿。 --- ## 二级市场回顾 ### 利率债 - **国债**： - 1年期：收益率1.19%，持平。 - 3年期：收益率1.18%，持平。 - 5年期：收益率1.3870%，上行0.20bp。 - 7年期：收益率1.5090%，上行0.30bp。 - 10年期：收益率1.6880%，上行0.25bp。 - 30年期：收益率2.1725%，上行0.30bp。 - **国开债**： - 1年期：收益率1.3650%，持平。 - 3年期：收益率1.4550%，持平。 - 5年期：收益率1.4990%，上行0.40bp。 - 7年期：收益率1.6250%，持平。 - 10年期：收益率1.7690%，上行0.25bp。 - 20年期：收益率1.9560%，上行0.60bp。 - **农发债**： - 1年期：收益率1.4125%，下行0.25bp。 - 3年期：收益率1.4700%，上行0.25bp。 - 5年期：收益率1.5450%，持平。 - 7年期：收益率1.5860%，上行0.54bp。 - 10年期：收益率1.7890%，上行0.15bp。 - **口行债**： - 1年期：收益率1.4300%，持平。 - 3年期：收益率1.4550%，上行0.30bp。 - 5年期：收益率1.5300%，上行0.50bp。 - 7年期：收益率1.5700%，持平。 - 10年期：收益率1.7125%，上行0.25bp。 ### 信用债 - 本周非金融信用债一级发行额为3542亿元，净融资额为785亿元，较上周略有增长。 - 二级市场信用债收益率整体下行，超长端小幅回调，1、3、5、7、10年期分别基本不变、变化-3至1bp、下行1-5bp、下行2-4bp和上行1bp。 - 信用利差涨跌互现，1年期走阔1bp，3-5年期收窄1-2bp，7年期收窄1-3bp，10年期走阔1bp。 - 各评级和期限收益率均处于历史3%以下分位数水平，信用利差分位数不超过7%。 --- ## 当日市场热点 - **资金面**：周五银行间流动性收敛，主要资金价格上行。DR001上行6bp至1.44%，DR007上行4bp至1.43%。 - **现券**：债市延续盘整格局，各期限利率债收益率变化不足1bp。 - 10年期国债收益率上行1bp至1.69%。 - 10年期国开债收益率持平于1.77%。 - 5年期国债收益率持平于1.39%。 - 25国开08收益率持平于1.50%。 --- ## 衍生品市场 - **国债期货**：全线收跌。 - TL2609收跌0.03%。 - T2609收跌0.02%。 - TF2609收跌0.03%。 - TS2609收跌0.01%。 - **IRS**： - 1Y FR007收平于1.42%。 - 5Y FR007收平于1.50%。 - 3M SHIBOR 1Y收平于1.46%。 - 3M SHIBOR 5Y下行1bp至1.55%。 --- ## 转债市场 - **市场表现**：整体翻绿，大小盘品种表现无明显差异。 - 中证转债下跌0.05%，转债等权下跌0.05%。 - 正股等权下跌1.08%。 - 本周平均日成交金额约524亿元。 - 行业表现：石油石化、有色金属、基础化工和机械设备表现较好；医药生物、农林牧渔、美容护理跌幅靠前。 - **转股价值**： - 100—120元区间平均周涨幅为1.04%。 - 低于100元的转债平均上涨0.17%。 - 高转股价值品种平均下跌2.00%。 - **评级表现**： - AA级转债平均上涨1.19%。 - AA-级平均上涨0.40%。 - AAA级和AA+级分别小幅下跌0.15%和0.26%。 - A+级和A级分别下跌1.62%和3.12%。 - **新券上市**：本周5只新券上市，合计发行规模40.09亿元，包括振26转债、合金转债、天脉转债、奥普转债和三鑫转债。 --- ## 宏观经济与政策新闻 - **财政金融协同政策**：财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，优化财政金融协同促内需政策。 - 扩大贴息范围至中小微民营企业贷款和信用卡分期业务。 - 提高贴息额度上限，单户企业贷款贴息上限从5000万元提高至7500万元；个人消费贷款和信用卡分期贴息上限从3000元提高至5000元。 - **财政数据**： - 1—7月全国一般公共预算收入143696亿元，同比增长5.8%。 - 证券交易印花税1864亿元，同比增长99.2%。 - 1—7月全国一般公共预算支出162889亿元，同比增长1.3%。 - 政府性基金预算收入18219亿元，同比下降21.2%。 - 中央政府性基金收入2772亿元，同比增长6.8%。 - 地方政府性基金收入15447亿元，同比下降24.8%，其中国有土地使用权出让收入11731亿元，同比下降30.8%。 - **用电量数据**： - 7月份全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。 - 1—7月累计用电量61399亿千瓦时，同比增长4.7%。 - **PMI数据**： - 欧元区8月制造业PMI初值52.8，高于预期51.8和前值51.9。 - 服务业PMI初值51.7，高于预期51.5和前值51.7。 - 综合PMI产出指数初值52.1，为去年11月以来最高，高于预期51.7。 - **日本CPI数据**： - 7月核心CPI同比上涨1.8%，涨幅扩大。 - 能源价格由6月同比下降0.4%转为上涨0.6%，食品价格同比上涨3.0%，是推高物价的主要因素。 --- ## 总结 本周债券市场整体呈现震荡态势，资金面有所收敛，主要资金价格上行。利率债收益率波动较小，信用债市场分化明显，收益率多数下行，信用利差涨跌互现。转债市场整体下跌，但跌幅收窄，低平价及平衡型转债表现相对稳健。衍生品市场国债期货全线收跌，IRS利率持稳。宏观经济数据总体温和，财政政策进一步优化，用电量和PMI数据反映经济活动维持温和增长。日本核心CPI涨幅扩大，显示通胀压力有所上升。