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报告摘要

260320BondDaily-一周市场回顾总结

核心内容

本周中国债券市场整体呈现震荡态势，资金面保持平稳宽松，利率债收益率小幅波动，信用债市场情绪谨慎，收益率分化，信用利差多数收窄。美元债表现疲软，尤其房地产美元债跌幅较大。转债市场随正股下跌，整体表现不佳。衍生品市场国债期货低开低走，IRS利率窄幅震荡。

主要观点

货币市场：资金面延续平稳宽松，各期限回购利率维持低位震荡。DR001收平于 $1.32%$ ，DR007下行1bp至 $1.42%$ ，DR014上行3bp至 $1.53%$ 。央行净回笼资金170亿元。
利率债市场：国债和国开债收益率多数小幅上行，10年期国债收益率上行2bp至 $1.83%$ ，10年期国开债收益率上行1bp至 $1.97%$ 。信用利差多数收窄，中短端信用利差分位数多数在 $5%$ 及以下。
信用债市场：本周非金融信用债一级发行量为4092亿元，净融资额为1027亿元，环比增长。二级市场收益率中短端下行2-5bp，弱资质品种表现更佳，长端基本不变。信用利差多数收窄，部分区域城投平台收益率上行。
转债市场：随正股下跌，整体表现不佳。中证转债指数收跌 $0.58%$ ，转债等权指数收跌 $1.01%$ 。部分品种如统联转债表现相对较好。
衍生品市场：国债期货低开低走，TL2606收跌 $0.42%$ ，T2606收跌 $0.09%$ 。IRS互换利率窄幅震荡，3MSHIBOR1Y下行1bp至 $1.55%$ ，3MSHIBOR5Y下行1bp至 $1.70%$ 。
外汇及大宗商品：美元兑人民币中间价和收盘价均有所下跌，美元指数微涨。原油期货价格小幅波动，Brent原油期货上涨1.69%，WTI原油期货上涨0.82%。CRB食品和工业指数分别微跌和下跌，农产品价格指数小幅下跌。
政策动态：财监会等五部门就《金融法（草案）》公开征求意见，提出建立宏观审慎政策框架，防范系统性金融风险。同时，境内企业境外放款管理办法发布，提高境外放款余额上限。
宏观经济：地方财政预算执行情况显示民生支出占比较大，部分省份民生支出增长。美国1月新屋销售数据反映购房者需求萎缩，新屋销售价格中位数同比下降 $6.8%$ 。

关键信息

货币市场

银行间市场：
- 拆借7D收益率 $1.49%$ ，日变化+4bp。
- 回购1D收益率 $1.32%$ ，日变化0bp。
- 回购7D收益率 $1.42%$ ，日变化-1bp。
- 回购14D收益率 $1.53%$ ，日变化+1bp。
- 回购21D收益率 $1.56%$ ，日变化0bp。
- 回购1M收益率 $1.49%$ ，日变化-8bp。
Shibor：
- 1M收益率 $1.51%$ ，日变化-0.40bp。
- 3M收益率 $1.52%$ ，日变化-0.60bp。
- 6M收益率 $1.53%$ ，日变化-0.40bp。
- 9M收益率 $1.55%$ ，日变化-0.45bp。
- 1Y收益率 $1.56%$ ，日变化-0.45bp。
交易所市场：
- 回购1D收益率 $1.21%$ ，日变化-13bp。
- 回购7D收益率 $1.48%$ ，日变化0bp。
- 25国债20成交收益率 $1.54%$ ，净价收于100.4元。

二级市场

国债：
- 1Y收益率 $1.24%$ ，日变化0bp。
- 3Y收益率 $1.3425%$ ，日变化+0.25bp。
- 5Y收益率 $1.5475%$ ，日变化-0.25bp。
- 7Y收益率 $1.68%$ ，日变化0bp。
- 10Y收益率 $1.8265%$ ，日变化+0.40bp。
- 30Y收益率 $2.3005%$ ，日变化-0.20bp。
国开债：
- 1Y收益率 $1.47%$ ，日变化0bp。
- 3Y收益率 $1.59%$ ，日变化-0.25bp。
- 5Y收益率 $1.6950%$ ，日变化-0.75bp。
- 7Y收益率 $1.80%$ ，日变化0bp。
- 10Y收益率 $1.9770%$ ，日变化-0.25bp。
- 20Y收益率 $2.2520%$ ，日变化-18.80bp。
信用债：
- 本周非金融信用债一级发行量为4092亿元，净融资额为1027亿元，环比增长。
- 信用利差多数收窄，部分区域城投平台收益率上行。

转债市场

中证转债指数收跌 $0.58%$ ，转债等权指数收跌 $1.01%$ 。
统联转债上市，收于131.182元，转股溢价率 $84.91%$ 。

衍生品市场

国债期货低开低走，TL2606收跌 $0.42%$ ，T2606收跌 $0.09%$ 。
IRS互换利率窄幅震荡，3MSHIBOR1Y下行1bp至 $1.55%$ ，3MSHIBOR5Y下行1bp至 $1.70%$ 。

外汇及大宗商品

USD/CNY中间价 $6.8898$ ，日变动-0.11%。
USD/CNY收盘价 $6.8858$ ，日变动+0.19%。
美元指数 $99.40$ ，日变动+0.17%。
Brent原油期货 $109.41$ ，日变动+1.69%。
WTI原油期货 $95.37$ ，日变动+0.82%。
CRB食品指数 $489.74$ ，日变动+0.11%。
CRB工业指数 $608.64$ ，日变动-0.69%。
农产品价格指数 $122.09$ ，日变动-0.11%。

评级调整

京投发展股份有限公司：联合资信将其评级调整为AA（稳定（关注））。
无锡沪宁城铁惠山站区投资开发建设有限公司：东方金诚将其评级调整为AA（稳定（关注））。

信用债活跃成交

25铁道05：成交量158260.0亿元，收盘YTM $1.7833%$ 。
23陆债01：成交量62900.0亿元，收盘YTM $1.9523%$ 。
26北城01：成交量49000.0亿元，收盘YTM $2.0177%$ 。
26柳州01：成交量49000.0亿元，收盘YTM $2.4323%$ 。
23紫金01：成交量47419.0亿元，收盘YTM $1.7725%$ 。
26武城03：成交量46000.0亿元，收盘YTM $2.0117%$ 。
26首钢SCP002(科创债)：成交量120000.0亿元，收盘YTM $1.4899%$ 。
26招商局SCP001：成交量83000.0亿元，收盘YTM $1.5600%$ 。
26国开投MTN004：成交量80000.0亿元，收盘YTM $1.8900%$ 。

信用利差

国开债：
- 1Y信用利差 $1.47%$ ，日变化0bp。
- 3Y信用利差 $1.59%$ ，日变化-0.25bp。
- 5Y信用利差 $1.6950%$ ，日变化-0.75bp。
超AAA：
- 1Y信用利差 $1.59%$ ，日变化0bp。
- 3Y信用利差 $1.77%$ ，日变化-0.67bp。
- 5Y信用利差 $1.92%$ ，日变化0bp。
AAA：
- 1Y信用利差 $1.61%$ ，日变化0bp。
- 3Y信用利差 $1.78%$ ，日变化-0.50bp。
- 5Y信用利差 $1.93%$ ，日变化0bp。
AA+：
- 1Y信用利差 $1.64%$ ，日变化-1bp。
- 3Y信用利差 $1.84%$ ，日变化-0.50bp。
- 5Y信用利差 $2.02%$ ，日变化-1bp。
AA：
- 1Y信用利差 $1.67%$ ，日变化-1bp。
- 3Y信用利差 $1.94%$ ，日变化-0.50bp。
- 5Y信用利差 $2.24%$ ，日变化-1bp。
AA-：
- 1Y信用利差 $1.98%$ ，日变化-1bp。
- 3Y信用利差 $2.48%$ ，日变化-0.50bp。
- 5Y信用利差 $2.89%$ ，日变化-1bp。