> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场一周总结（2026/7/17） ## 核心内容概述 本周中国债券市场整体呈现窄幅震荡态势，货币市场流动性有所收敛，但央行通过逆回购操作维持市场稳定。二级市场利率债收益率多数持平，信用债收益率涨跌互现，信用利差整体收窄。转债市场受正股下跌影响，整体表现疲软。衍生品市场国债期货全线收涨，互换利率保持稳定。外汇及大宗商品市场波动较小，人民币对美元汇率略有贬值。 --- ## 货币市场回顾 ### 银行间市场 - **拆借市场**：7D拆借利率为1.44%，日变化为0bp，成交量144亿，日变化+84亿。 - **回购市场**： - 1D回购利率为1.40%，日变化+1bp，成交量18351亿，日变化-2123亿。 - 7D回购利率为1.44%，日变化0bp，成交量993亿，日变化-116亿。 - 14D回购利率为1.43%，日变化-1bp，成交量61亿，日变化-158亿。 - 21D回购利率为1.43%，日变化-2bp，成交量4亿，日变化+1亿。 - 1M回购利率为1.43%，日变化0bp，成交量0亿，日变化-6亿。 - **Shibor市场**： - 1M Shibor为1.42%，日变化+0.09bp。 - 3M Shibor为1.43%，日变化0bp。 - 6M Shibor为1.45%，日变化+0.19bp。 - 9M Shibor为1.46%，日变化+0.02bp。 - 1Y Shibor为1.47%，日变化+0.07bp。 ### 交易所市场 - **回购市场**： - 1D回购利率为1.12%，日变化-27bp，成交量25373亿，日变化+271亿。 - 7D回购利率为1.43%，日变化-1bp，成交量4亿，日变化+1亿。 --- ## 二级市场表现 ### 利率债 - **国债**： - 1Y国债收益率1.1430%，较估值变动+1.37bp。 - 3Y国债收益率1.2850%，较估值变动-0.30bp。 - 5Y国债收益率1.3480%，较估值变动-0.30bp。 - 7Y国债收益率1.5450%，较估值变动-0.75bp。 - 10Y国债收益率1.7305%，较估值变动-0.35bp。 - 30Y国债收益率2.2425%，较估值变动-0.90bp。 - **国开债**： - 1Y国开债收益率1.3900%，较估值变动+0.10bp。 - 3Y国开债收益率1.4550%，较估值变动0bp。 - 5Y国开债收益率1.5175%，较估值变动-0.45bp。 - 7Y国开债收益率1.6475%，较估值变动-0.50bp。 - 10Y国开债收益率1.7875%，较估值变动-0.35bp。 - 20Y国开债收益率2.0350%，较估值变动-0.50bp。 - **农发债**： - 1Y农发债收益率1.4150%，较估值变动0bp。 - 3Y农发债收益率1.4450%，较估值变动0bp。 - 5Y农发债收益率1.5250%，较估值变动+0.25bp。 - 7Y农发债收益率1.6575%，较估值变动-0.25bp。 - **口行债**： - 1Y口行债收益率1.3700%，较估值变动-0.11bp。 - 3Y口行债收益率1.4450%，较估值变动0bp。 - 5Y口行债收益率1.5480%，较估值变动-0.03bp。 - 7Y口行债收益率1.6550%，较估值变动-0.46bp。 - 10Y口行债收益率1.7800%，较估值变动-0.13bp。 ### 信用债 - **信用利差**： - 1Y信用利差收窄/持平，历史分位数多数在10%以下。 - 3Y信用利差走阔0-1bp，历史分位数多数在10%以下。 - 5Y信用利差收窄0-2bp，历史分位数多数在10%以下。 - **收益率变化**： - 1Y和10Y上行1bp。 - 3Y下行0-1bp。 - 5Y变化-6至1bp。 - 7Y基本不变。 ### 转债市场 - **市场表现**： - 中证转债指数收跌1.53%，转债等权指数收跌2.37%。 - 正股等权指数收跌7.09%。 - **新券表现**： - 鼎通转债上市，收于148.15，转股溢价率157.72%。 - 华峰转债上市，收于157.30，转股溢价率41.78%。 - **活跃券种**： - 银微转债-35%、春23转债-25%、正帆转债-25%、斯达转债-20%、宏微转债-18%、顾中转债-17%。 - 美锦转债+7.5%、豪26转债+6.9%、盛德转债+6.0%。 --- ## 债券成交活跃度 ### 交易所市场 - **活跃券种**： - 26国债05成交于1.73%，基本不变。 - 22中铁01成交20万，到期收益率下行5bp至1.76%，净价上涨0.035元。 ### 银行间市场 - **煤炭行业**： - 华阳新材下行2bp。 - 晋能煤业、淮河能源上行1bp。 - **钢铁行业**： - 宝钢、首钢下行1bp。 - 河钢集上行1bp。 - **城投债**： - 滨州融鑫债、德阳产投、莱西昌阳投资、绍兴绍滨控股、常德城投、天津滨建投下行3bp。 - 西安高新、黄石城发、西宁城投、长春润德投资、淮安国投、贵阳贵州交通上行2-5bp。 --- ## 衍生品市场 - **国债期货**： - TL2609收涨0.24%，T2609收涨0.04%，TF2609收涨0.02%，TS2609收涨0.01%。 - 最廉交割券为260007，期现价差分别为1.22%、0.07%、0.04%。 - **IRS互换利率**： - 1Y FR007收平于1.42%。 - 5Y FR007收平于1.50%。 - **Shibor互换报价**： - 3M Shibor为1.65%，日变化0bp。 - 6M Shibor为1.63%，日变化0bp。 - 9M Shibor为1.63%，日变化0bp。 - 1Y Shibor为1.47%，日变化0bp。 - 3Y Shibor为1.49%，日变化0bp。 - 5Y Shibor为1.55%，日变化-1bp。 - 7Y Shibor为1.62%，日变化0bp。 - 10Y Shibor为1.70%，日变化0bp。 --- ## 外汇及大宗商品市场 - **USD/CNY**： - 中间价为6.7934，日变动0.04%。 - 收盘价为6.7779，日变动0.08%。 - 定盘价为6.7804，日变动0.10%。 - **美元指数**：100.75，日变动0.02%。 - **Brent原油期货**：85.04，日变动0.21%。 - **WTI原油期货**：79.20，日变动-0.48%。 - **CRB食品**：494.12，日变动-0.17%。 - **CRB工业**：620.20，日变动0.34%。 - **农产品价格指数**：111.80，日变动0.16%。 --- ## 宏观经济与政策动态 - **国家外汇管理局**： - 正在推进QDII额度发放，以支持居民境外投资需求。 - 上半年银行代客涉外收支达9.2万亿美元，同比增长21%。 - 银行结售汇规模达2.9万亿美元，同比增长24%。 - 截至2026年6月末，境外机构持有银行间市场债券3.20万亿元，占总托管量的1.8%。 - **日本财务大臣片山皋月**： - 不会对汇率水平发表评论，但准备在需要时采取措施。 - **美国达拉斯联储主席Lorie Logan**： - 呼吁提高利率，以平衡物价稳定与充分就业目标。 - 表示通胀尚未回到2%目标，需关注需求效应。 --- ## 最新评级调整 - **下调**： - 深圳中电港技术股份有限公司（电子通信）由中证鹏元调整为AA+（稳定(关注)）。 - 牧原食品集团股份有限公司（农业）由中诚信国际调整为AAAsti（稳定(关注)）。 - **上调**： - 中铁武汉电气化局集团有限公司（基建设施）由中诚信国际调整为AA+（稳定）。 --- ## 总结 本周债券市场整体呈现窄幅震荡，利率债收益率多数持平，信用债收益率涨跌互现，信用利差有所收窄。货币市场流动性有所收敛，但央行通过逆回购操作维持稳定。转债市场随正股下跌而走弱，新券表现强势。外汇及大宗商品市场波动较小，人民币对美元汇率略有贬值，原油价格略有上涨。政策方面，QDII额度有望发放，境外机构持有中国债券规模持续扩大，同时关注全球央行对通胀和汇率的应对措施。