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债券市场一周总结（2026/7/17）

核心内容概述

本周中国债券市场整体呈现窄幅震荡态势，货币市场流动性有所收敛，但央行通过逆回购操作维持市场稳定。二级市场利率债收益率多数持平，信用债收益率涨跌互现，信用利差整体收窄。转债市场受正股下跌影响，整体表现疲软。衍生品市场国债期货全线收涨，互换利率保持稳定。外汇及大宗商品市场波动较小，人民币对美元汇率略有贬值。

货币市场回顾

银行间市场

• 拆借市场：7D拆借利率为1.44%，日变化为0bp，成交量144亿，日变化+84亿。
• 回购市场：
  • 1D回购利率为1.40%，日变化+1bp，成交量18351亿，日变化-2123亿。
  • 7D回购利率为1.44%，日变化0bp，成交量993亿，日变化-116亿。
  • 14D回购利率为1.43%，日变化-1bp，成交量61亿，日变化-158亿。
  • 21D回购利率为1.43%，日变化-2bp，成交量4亿，日变化+1亿。
  • 1M回购利率为1.43%，日变化0bp，成交量0亿，日变化-6亿。
• Shibor市场：
  • 1M Shibor为1.42%，日变化+0.09bp。
  • 3M Shibor为1.43%，日变化0bp。
  • 6M Shibor为1.45%，日变化+0.19bp。
  • 9M Shibor为1.46%，日变化+0.02bp。
  • 1Y Shibor为1.47%，日变化+0.07bp。

交易所市场

• 回购市场：
  • 1D回购利率为1.12%，日变化-27bp，成交量25373亿，日变化+271亿。
  • 7D回购利率为1.43%，日变化-1bp，成交量4亿，日变化+1亿。

二级市场表现

利率债

• 国债：
  • 1Y国债收益率1.1430%，较估值变动+1.37bp。
  • 3Y国债收益率1.2850%，较估值变动-0.30bp。
  • 5Y国债收益率1.3480%，较估值变动-0.30bp。
  • 7Y国债收益率1.5450%，较估值变动-0.75bp。
  • 10Y国债收益率1.7305%，较估值变动-0.35bp。
  • 30Y国债收益率2.2425%，较估值变动-0.90bp。
• 国开债：
  • 1Y国开债收益率1.3900%，较估值变动+0.10bp。
  • 3Y国开债收益率1.4550%，较估值变动0bp。
  • 5Y国开债收益率1.5175%，较估值变动-0.45bp。
  • 7Y国开债收益率1.6475%，较估值变动-0.50bp。
  • 10Y国开债收益率1.7875%，较估值变动-0.35bp。
  • 20Y国开债收益率2.0350%，较估值变动-0.50bp。
• 农发债：
  • 1Y农发债收益率1.4150%，较估值变动0bp。
  • 3Y农发债收益率1.4450%，较估值变动0bp。
  • 5Y农发债收益率1.5250%，较估值变动+0.25bp。
  • 7Y农发债收益率1.6575%，较估值变动-0.25bp。
• 口行债：
  • 1Y口行债收益率1.3700%，较估值变动-0.11bp。
  • 3Y口行债收益率1.4450%，较估值变动0bp。
  • 5Y口行债收益率1.5480%，较估值变动-0.03bp。
  • 7Y口行债收益率1.6550%，较估值变动-0.46bp。
  • 10Y口行债收益率1.7800%，较估值变动-0.13bp。

信用债

• 信用利差：
  • 1Y信用利差收窄/持平，历史分位数多数在10%以下。
  • 3Y信用利差走阔0-1bp，历史分位数多数在10%以下。
  • 5Y信用利差收窄0-2bp，历史分位数多数在10%以下。
• 收益率变化：
  • 1Y和10Y上行1bp。
  • 3Y下行0-1bp。
  • 5Y变化-6至1bp。
  • 7Y基本不变。

转债市场

• 市场表现：
  • 中证转债指数收跌1.53%，转债等权指数收跌2.37%。
  • 正股等权指数收跌7.09%。
• 新券表现：
  • 鼎通转债上市，收于148.15，转股溢价率157.72%。
  • 华峰转债上市，收于157.30，转股溢价率41.78%。
• 活跃券种：
  • 银微转债-35%、春23转债-25%、正帆转债-25%、斯达转债-20%、宏微转债-18%、顾中转债-17%。
  • 美锦转债+7.5%、豪26转债+6.9%、盛德转债+6.0%。

债券成交活跃度

交易所市场

• 活跃券种：
  • 26国债05成交于1.73%，基本不变。
  • 22中铁01成交20万，到期收益率下行5bp至1.76%，净价上涨0.035元。

银行间市场

• 煤炭行业：
  • 华阳新材下行2bp。
  • 晋能煤业、淮河能源上行1bp。
• 钢铁行业：
  • 宝钢、首钢下行1bp。
  • 河钢集上行1bp。
• 城投债：
  • 滨州融鑫债、德阳产投、莱西昌阳投资、绍兴绍滨控股、常德城投、天津滨建投下行3bp。
  • 西安高新、黄石城发、西宁城投、长春润德投资、淮安国投、贵阳贵州交通上行2-5bp。

衍生品市场

• 国债期货：
  • TL2609收涨0.24%，T2609收涨0.04%，TF2609收涨0.02%，TS2609收涨0.01%。
  • 最廉交割券为260007，期现价差分别为1.22%、0.07%、0.04%。
• IRS互换利率：
  • 1Y FR007收平于1.42%。
  • 5Y FR007收平于1.50%。
• Shibor互换报价：
  • 3M Shibor为1.65%，日变化0bp。
  • 6M Shibor为1.63%，日变化0bp。
  • 9M Shibor为1.63%，日变化0bp。
  • 1Y Shibor为1.47%，日变化0bp。
  • 3Y Shibor为1.49%，日变化0bp。
  • 5Y Shibor为1.55%，日变化-1bp。
  • 7Y Shibor为1.62%，日变化0bp。
  • 10Y Shibor为1.70%，日变化0bp。

外汇及大宗商品市场

• USD/CNY：
  • 中间价为6.7934，日变动0.04%。
  • 收盘价为6.7779，日变动0.08%。
  • 定盘价为6.7804，日变动0.10%。
• 美元指数：100.75，日变动0.02%。
• Brent原油期货：85.04，日变动0.21%。
• WTI原油期货：79.20，日变动-0.48%。
• CRB食品：494.12，日变动-0.17%。
• CRB工业：620.20，日变动0.34%。
• 农产品价格指数：111.80，日变动0.16%。

宏观经济与政策动态

• 国家外汇管理局：
  • 正在推进QDII额度发放，以支持居民境外投资需求。
  • 上半年银行代客涉外收支达9.2万亿美元，同比增长21%。
  • 银行结售汇规模达2.9万亿美元，同比增长24%。
  • 截至2026年6月末，境外机构持有银行间市场债券3.20万亿元，占总托管量的1.8%。
• 日本财务大臣片山皋月：
  • 不会对汇率水平发表评论，但准备在需要时采取措施。
• 美国达拉斯联储主席Lorie Logan：
  • 呼吁提高利率，以平衡物价稳定与充分就业目标。
  • 表示通胀尚未回到2%目标，需关注需求效应。

最新评级调整

• 下调：
  • 深圳中电港技术股份有限公司（电子通信）由中证鹏元调整为AA+（稳定(关注)）。
  • 牧原食品集团股份有限公司（农业）由中诚信国际调整为AAAsti（稳定(关注)）。
• 上调：
  • 中铁武汉电气化局集团有限公司（基建设施）由中诚信国际调整为AA+（稳定）。

总结

本周债券市场整体呈现窄幅震荡，利率债收益率多数持平，信用债收益率涨跌互现，信用利差有所收窄。货币市场流动性有所收敛，但央行通过逆回购操作维持稳定。转债市场随正股下跌而走弱，新券表现强势。外汇及大宗商品市场波动较小，人民币对美元汇率略有贬值，原油价格略有上涨。政策方面，QDII额度有望发放，境外机构持有中国债券规模持续扩大，同时关注全球央行对通胀和汇率的应对措施。