20220419-浙商证券-精工钢构-600496.SH-精工钢构2022年第一季度经营数据点评_Q1新签高增34_主业高景气度叠加BIPV布局提速_全年业绩可期_4页_891kb

精工钢构（600496）2022年第一季度经营数据总结

核心内容

精工钢构于2022年4月19日发布第一季度经营数据，整体表现强劲，新签合同额和钢结构销量均实现同比增长，反映出公司在钢结构主业及BIPV业务方面的持续增长潜力。

主要观点

• 新签订单增长显著：公司2022年第一季度新签合同157项，累计合同额达44.6亿元，同比增长34%。
• 细分业务增长差异：
  • 工业建筑新签合同额25.42亿元，同比增长57%；
  • 公共建筑新签合同额15.19亿元，同比增长11%；
  • EPC及装配式建筑新签合同额3.83亿元，同比增长14%。
• 钢结构销量增长：公司2022年第一季度实现钢结构销量21.82万吨，同比增长14.6%，显示主业高景气度。
• 业绩预增明显：公司预计2022年第一季度归母净利润为1.65~1.99亿元，同比增长25%~50%；扣非净利润为1.58~1.90亿元，同比增长34%~61%。
• BIPV业务布局加速：公司与东方日升绿电（浙江）建材公司签署战略合作协议，推动BIPV产品研发与推广，切入建筑光伏工程赛道，有望提升差异化竞争优势。
• 市场空间广阔：BIPV市场至2025年新建建筑屋顶光伏市场空间有望突破830亿元/年，公司具备分布式光伏EPC工程技术优势和渠道资源。
• “十四五”政策利好：住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，强调大力发展钢结构建筑，公司作为行业龙头，有望深度受益。
• 产能扩张与布局完善：公司在全国多地建设生产基地，产能稳步扩张，基本完成全国布局，增强市场供给能力。
• 盈利预测与估值：预计公司2022~2023年营业收入分别为187.47亿元和223.53亿元，同比增长23.08%和19.24%；归母净利润分别为8.71亿元和10.94亿元，同比增长25.29%和25.57%。对应PE分别为10.59倍和8.43倍，维持“买入”评级。

关键信息

一、经营数据亮点

• 新签合同额：44.6亿元，同比增长34%；
• 钢结构销量：21.82万吨，同比增长14.6%；
• 业绩增长：归母净利润预计增长25%~50%，扣非净利润增长34%~61%。

二、BIPV业务进展

• 与东方日升绿电（浙江）建材公司签署战略合作协议，共同开发BIPV屋顶产品；
• 公司拟设立子公司主营分布式光伏EPC业务，加速BIPV业务发展；
• 存量建筑屋顶光伏EPC市场空间约9600亿元，至2025年新建建筑屋顶光伏市场空间有望突破830亿元/年。

三、公司概况

• 国内钢结构行业龙头企业，集设计、研发、制造、施工于一体；
• 拥有建筑工程施工总承包特级资质，承建国家体育场“鸟巢”、亚投行总部、北京大兴国际机场等标志性项目。

四、盈利预测与估值

五、财务摘要（单位：百万元）

六、风险提示

• 钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期；
• 固定资产投资增速不及预期；
• 全国BIPV推进力度不及预期。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司2022年全年业绩有望高成长，受益于政策驱动和市场需求增长，BIPV业务布局提速将为公司带来新增长点。