20220826-浙商证券-精工钢构-600496.SH-精工钢构2022年半年度报告点评_上半年业绩稳增15_看好疫后复工复产经营修复行情_4页_814kb

报告摘要

精工钢构（600496）在2022年上半年实现了营收和净利润的稳定增长，分别同比增长13.15%和15.48%。公司积极布局新兴产业，拓展新业务线，展现出良好的经营韧性和发展潜力。

业绩增长：2022年上半年公司实现营收72.82亿元，同比增长13.15%；归母净利润3.81亿元，同比增长15.48%；扣非净利润3.62亿元，同比增长17.65%。
钢结构业务增长显著：钢结构业务收入同比增长23.3%，成为业绩增长的主要驱动力。
费用控制与现金流改善：期间费用率同比下降0.54个百分点，经营现金流净额较2021H1有所改善，达-3.94亿元，较-4.89亿元多流入0.95亿元。
新签订单增长：上半年公司累计新签合同额83.2亿元，同比增长7%；其中工建项目新签订单同比增长54%，显示公司在高端客户领域的优势。
BIPV业务布局：公司整合原有BIPV团队，与东方日升、江苏天合等优秀光伏企业合作，推出“精昇”BIPV屋顶产品，受益于国家碳中和战略，有望打开新的发展空间。
新业务线进展：加盟业务、BIM数字转型等新业务线取得积极进展，显示公司多元化发展战略成效显著。
盈利预测与估值：预计公司2022~2024年营业收入分别为179.34亿元、215.10亿元、267.66亿元，归母净利润分别为8.29亿元、10.14亿元、12.24亿元。对应PE分别为10.0倍、8.2倍、6.8倍，维持“买入”评级。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	15141	17934	21510	26766
归母净利润	687	829	1014	1224
EPS	0.34	0.41	0.50	0.61
P/E	12.07	10.00	8.18	6.78

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	13.40%	13.25%	13.44%	13.81%
净利率	4.62%	4.58%	4.72%	4.58%
ROE	9.54%	10.47%	11.59%	12.54%
ROIC	8.08%	8.79%	9.41%	9.85%
资产负债率	58.84%	60.65%	61.83%	63.63%
净负债比率	20.29%	19.82%	19.38%	18.57%
P/E	12.07	10.00	8.18	6.78
P/B	1.10	1.00	0.90	0.81
EV/EBITDA	8.75	4.53	2.95	1.14