20230428-浙商证券-精工钢构-600496.SH-精工钢构2023年一季度报告分析_业绩表现平稳_经营现金流改善_订单高增_看好未来业绩空间_3页_781kb

精工钢构（600496）2023年一季度报告分析

业绩表现

• 2023年一季度营收372.1亿元，同比增长0.2%；归母净利18.0亿元，扣非净利17.9亿元，同比分别增长0.7%和7.1%。
• 毛利率为14.0%，同比增长0.7个百分点，环比增长1.2个百分点，盈利能力增强。

成本费用与现金流

• 期间费用率达9.6%，同比上升0.1个百分点，环比上升0.1个百分点。
  • 销售费用率1.1%，管理费用率0.3%，研发费用率0.4%，均有所上升。
• 经营现金流净额-19.6亿元，较去年同期多流入0.88亿元；收现比1.27，改善明显。

订单与业务情况

• 2023年一季度新签合同550亿元，同比增长23.4%，环比增长32.9%。钢结构销量252万吨，同比增长15.7%。

业务展望

• 短期受益于装配式钢结构需求回升，中长期政策支持与“双碳”战略推动下，钢结构行业具有高成长性。
• 公司聚焦EPC项目和专利授权业务，通过智能制造、BIM+IoT研发及资质优势提升竞争力。
• BIPV业务作为双碳政策下的新发力点，预计将增强整体业绩。

盈利预测

• 预计2023-2025年营业收入分别为1850.9亿元、2165.4亿元、2510.2亿元，同比增长率分别为18.5%、16.9%、15.9%。
• 归母净利润预计分别为85.7亿元、102.6亿元、122.7亿元，同比增长率分别为21.3%、19.8%、19.6%。
• 对应PE分别为93.5、78.0、65.3倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 钢结构渗透率提升不及预期、钢材价格波动、固定资产投资增速放缓。

分析师信息

• 分析师：匡培钦
• 研究助理：陈依晗

免责条款

• 本报告仅作为投资参考，不构成任何买卖建议，投资者应独立决策并承担风险。