2025-07-13-国盛证券-食品饮料周观点_中报窗口期_预期回归_分化加剧页_3页_412kb

粮食与食品饮料行业周报摘要

投资建议

一、白酒

• 行业表现：半年度行情分化，整体承压，结构性调整。重点工作依赖管理力。
• 关注主线：
  • 优势龙头：贵州茅台、五粮液等头部企业持续提升市场份额。
  • 红利延续：高确定性区域酒企业，如今世缘、迎驾贡酒等。
  • 弹性标的：如泸州老窖、水井坊、港股珍酒李渡等，受益于复苏及风险偏好提升。

二、大众品

• 关注业绩表现：燕京珠江Q1增长强劲，建议重点关注销量与结构。
• 饮料板块: 东鹏饮料增长稳健，香飘飘业绩下滑明显。其他标的如青岛啤酒、海天味业、伊利股份等值得关注。

分析师观点

• 行业调整期呈现复杂局面：需求回暖乏力、政策难有发力，结构分化加剧。
• 建议关注：管理优秀团队、渠道/产品转型、弹性标的与其利润弹性；核心窗口期观察：9月批价压力测试与政策影响评估。

重点行情数据

• 啤酒：燕京啤酒（净利润+40%-50%）；珠江啤酒（净利润+15%-25%）。
• 饮料：东鹏饮料（营收+35%-38%，净利润+30%-40%）。

食品类披露与建议

• 妙可蓝多、有友食品：业绩预告向好，建议关注乳制品和渠道扩张进展。
• 风险提示：牛只库存调整可能影响短期利润，良品铺子存在控制权变更待观察。

风险提示

原材料成本上升、消费场景恢复不及预期、行业竞争加剧。

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