20250713-国盛证券-食品饮料行业周报_周观点_中报窗口期_预期回归_分化加剧_3页_412kb

食品饮料行业周报总结

周观点与核心分析:

• 报告期为中报窗口期，行业预期回归并出现分化加剧。白酒板块预计半年度整体承压，结构分化明显，但随着政策改善和动销压力缓解，有望逐步筑底企稳。大众品板块中燕京、珠江啤酒业绩亮眼，东鹏饮料增长强劲，中报预期调整逐步到位。

投资建议:

• 白酒: 关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线。优先个股包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；其次红利延续型如今世缘、迎驾贡酒；弹性标的包括泸州老窖、水井坊、舍得酒业等，以及港股珍酒李渡、酒鬼酒。
• 大众品: 重点个股包括燕京啤酒（25H1净利润预计+40%-50%）、珠江啤酒（+15%-25%）、东鹏饮料（预计营业收入+35%-38%），以及盐津铺子、三只松鼠等成长型公司。政策受益或复苏改善型包括青岛啤酒、海天味业、伊利股份等。

分析师关键见解:

• 白酒需求受淡季影响，动销偏淡，但9月（中秋旺季）是关键观察窗口。企业需关注管理力、创新和转型。业绩下修预期已部分释放，重点在于等待需求回暖和疑似复苏。
• 饮料板块高景气持续，但竞争激烈，推荐渠道领先和大单品增长企业。啤酒板块业绩弹性高，建议关注销量和结构数据。

风险提示:

• 原材料成本上涨、消费需求复苏不及预期、行业竞争加剧。例如，东鹏饮料和香飘飘业绩表现分化。

数据亮点:

• 燕京啤酒25H1净利润预计40%-50%增长，珠江啤酒+15%-25%，东鹏饮料净利润+33%-42%。食品中，有友食品营收和净利润复合增长率高。

总体展望:
报告预计随着政策情绪改善和旺季到来，板块分化可能收敛，建议投资者跟随业绩数据和渠道变化调仓。