20240820-山西证券-燕京啤酒-000729.SZ-改革成效持续释放_24H1利润表现亮眼_5页_412kb

燕京啤酒（000729SZ）2024年上半年业绩表现亮眼，实现营业收入804.6亿元，同比增长55.2%；归母净利润75.8亿元，同比增长47.54%。公司通过产品结构升级和区域市场深耕，不断释放改革成效，推动业绩增长。

1. 业绩亮点

• 2024年上半年整体盈利能力明显提升，毛利率和净利率分别增长1.81和2.68个百分点，达到43.36%和9.42%。
• 大单品U8全面发力，中高档产品营收同比增长106.1%，高端化路径清晰。
• 华北、华东市场表现突出，渠道下沉和产品渗透成效显著。

2. 改革成效
公司在新管理层带领下，持续推进产销分离、冗员冗产改革等措施，改革势能充足，显著优化了经营效率。

3. 财务数据与估值
预计2024-2026年营业收入复合增长率6.6%，净利润增长率28.0%。当前PE为28倍，投资评级为“买入-B”。

风险提示： 宏观经济复苏不及预期、改革进度放缓、行业竞争加剧等。

字数：407