食品饮料行业动态报告：估值回归预期强化，关注一季度高弹性标的-20210329-东北证券-16页_928kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为食品饮料行业的行业动态分析，主要聚焦于白酒、啤酒、乳制品、休闲食品和调味品等子行业。报告指出，当前白酒板块估值已回归合理区间，具备配置价值，建议关注高端酒企如茅台、五粮液、泸州老窖以及次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等。啤酒板块整体表现良好，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒等厂商动销已恢复至2019年同期水平，行业估值已回落至合理区间，建议关注其业绩反弹。乳制品板块受益于奶源紧张和价格上行，行业竞争趋缓，推荐伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业和中国飞鹤。休闲食品板块建议关注盐津铺子和洽洽食品，因其PEG较低且后期增长迅速。调味品板块存在提价预期，中炬高新值得关注。

主要观点

白酒板块：估值合理，具备配置价值；消费升级趋势未变，龙头集中度提升；Q1高端酒动销超预期，次高端酒企表现良好。
啤酒板块：动销恢复，业绩反弹可期；行业高端化趋势明显，预计2024年高端啤酒销量和销售额占比将分别提升至14%和41%。
乳制品板块：奶源紧张带动价格上涨，竞争趋缓；建议关注估值回落至合理区间的伊利、蒙牛、光明及奶粉企业中国飞鹤。
休闲食品板块：推荐PEG较低且后期增长快的盐津铺子和洽洽食品。
调味品板块：原材料价格高位，提价预期存在；部分一季度低基数企业可能迎来高增长，建议关注中炬高新。

关键信息

市场表现

本周上证综指上涨0.40%，沪深300上涨0.62%，食品饮料板块上涨2.23%，表现优于大盘。
各子板块涨幅情况如下：白酒2.23%，啤酒2.33%，其他酒类2.61%，软饮料4.66%，葡萄酒2.85%，黄酒2.88%，肉制品4.59%，乳品3.81%，食品综合1.90%。
调味发酵品小幅下跌0.48%。