20220628-德邦证券-建筑材料周观点_临近中报窗口期_优选绩优股_18页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数环比上升2.52%，同期沪深300指数上涨1.74%。建材行业周内主力资金净流出11.51亿元，行业整体表现分化，部分个股涨幅明显，如三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金和南玻-A；而帝欧家居、祁连山、海螺水泥和上峰水泥则跌幅居前。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格持续回落，环比下跌2.8%，部分区域价格跌破成本线，企业库存高企。
• 区域分析：
  • 华北地区：北京、河北、辽宁等地水泥价格下调，出货率维持在5-6成，库存高位运行。
  • 东北地区：辽宁水泥价格继续回落，黑吉地区维持供需平衡，执行错峰生产。
  • 华东地区：苏南、浙江等地水泥价格下调，出货率提升，但库存仍小幅累积。
  • 中南地区：广东、广西、湖南等地水泥价格持续下调，错峰生产缓解库存压力。
  • 西南地区：四川、重庆、云南等地水泥价格下行，需求疲软，库存高位。
  • 西北地区：甘肃、宁夏、陕西等地水泥价格走弱，部分区域因重点工程支撑需求。
• 行业展望：随着疫情影响边际减弱，复工复产加速，叠加专项债发行和地产政策放松，水泥需求有望集中释放，价格或迎来新一轮上行。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

2. 玻璃行业

• 市场表现：全国玻璃库存环比下降0.7%，价格有望触底企稳。
• 价格趋势：国内浮法玻璃市场均价为1794.24元/吨，环比下降0.97%。
• 区域分析：
  • 华北：沙河地区出货改善，部分厂商下调价格，京津唐区域成交一般。
  • 华东：市场整体产销情况好转，但库存仍小幅累积，部分厂家存在按量谈价政策。
  • 华中：玻璃厂下调价格，下游需求未见好转，下周存价格继续下调可能。
  • 华南：玻璃厂下调价格，下游需求疲软，整体继续累库。
  • 西南：川渝部分厂家试探涨价，但落实效果一般。
  • 西北：多数厂价格下调，部分使用促量优惠政策。
• 行业展望：随着库存拐点显现，价格有望企稳。地产销售回暖及竣工需求韧性支撑玻璃需求，龙头企业通过产业链延伸平滑周期波动。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃及亚玛顿。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱池窑粗纱价格小幅回落，电子纱价格稳定。
• 价格趋势：
  • 粗纱：主流含税价格在5600-6000元/吨，环比下降1.19%。
  • 电子纱：主流成交价在9500-9600元/吨，电子布价格维持在3.8元/米。
• 出口情况：1-4月份玻纤粗纱出口同比增长65.32%。
• 行业展望：玻纤结构性机会仍存，新能源汽车和风电装机回暖支撑需求，2022年新增供给有限，行业供需匹配，高景气度持续性或超预期。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值有业绩支撑的玻纤龙头。

关键信息

• 投资建议：
  • 水泥：关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。
  • 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、亚玛顿。
  • 玻纤：关注中国巨石、中材科技、长海股份。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

消费建材板块

• 市场表现：地产销售快速回暖，消费建材最难阶段已过去。
• 行业趋势：地产与基建仍是稳增长的重要一环，龙头企业抗风险能力较强，有望走出α特征，加速提升市场份额。
• 建议关注：防水龙头东方雨虹、科顺股份；消防龙头青鸟消防；管材龙头伟星新材；瓷砖小龙头蒙娜丽莎；石膏板龙头北新建材。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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