20240128-开源证券-至纯科技-603690.SH-公司信息更新报告_2023Q4归母净利润同环比高增_全年新增订单强劲_4页_931kb

至纯科技（603690SH）投资报告总结

一、基本信息

• 股票代码：603690.SH
• 行业：电子/半导体
• 发布日期：2024年1月26日
• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：2582元
• 动态：2023Q4业绩预告显著增长，全年新签订单大幅提升。

二、业绩与财务分析

• 2023年净利润预告：
  • 归母净利润：424-480亿元，同比增幅50.12%-69.95%；
  • 扣非净利润：190-245亿元，同比下降33.44%-14.17%；
  • Q4单季归母净利润环比增长超22512%（兼具同比和环比高增）。
• 新签订单：2023年新签订单13293亿元，同比大增2151%，其中包含长期合同。

三、核心业务与发展潜力

• 设备业务：
  • 产品覆盖28nm及以上制程的湿法工艺设备（去胶、刻蚀、清洗等）；
  • 支撑14nm、7nm先进制程的研发与订单交付。
• 高纯系统集成业务：
  • 2023年上半年订单创新高，产品竞争力强，预计未来保持增长。
• 国产替代趋势：受益于半导体国产化进程，市占率有望进一步提升。

四、财务预测与估值

• 盈利预测（开源证券）：
  • 2023/24/25年归母净利润：454亿元/556亿元/743亿元；
  • EPS：117元/144元/192元；
  • PE（对应估值）：22x/18x/13x。
• 风险提示：
  • 行业需求下降、晶圆厂资本开支变动；
  • 技术研发进展不及预期风险。

五、结论

至纯科技维持“买入”评级，主要受益于国产半导体设备替代和高纯系统集成业务的强劲增长，但需关注市场波动及研发投入不确定性。