20180917-东兴证券-基础化工行业2018年9月份第3期周报_原油价格维持高位_TDI持续下跌_37页_2mb

报告摘要

基础化工行业2018年9月份第3期周报总结

核心内容

2018年9月17日发布的周报指出，基础化工行业整体表现承压，但部分细分行业出现上涨趋势。原油价格维持高位，而TDI价格大幅下跌。周报还提供了对行业策略的分析以及重点推荐股票组合。

主要观点

成本端增加，复合肥景气回升：尿素价格持续反弹，推动复合肥价格上涨。磷矿石因环保和限产政策价格上涨，人民币贬值也对钾肥进口成本产生积极影响。
贸易摩擦影响行业：中美贸易摩擦背景下，国内芯片行业和高端新材料子行业受到关注，进口替代需求迫切，电子化学品和新能源汽车材料可能受益。
市场表现：上周申万化工指数下跌1.79%，而东兴化工组合跌幅更大，为4.29%。细分板块中，钾肥涨幅最大（+6.42%），合成革、复合肥等也有明显上涨。
重点推荐股票组合：华鲁恒升、浙江龙盛、兴发集团、恒力股份被推荐，各占25%权重。

关键信息

本周主要化工产品涨跌情况

涨幅居前：
- MTBE（山东）：+5.22%
- 重交沥青（华东）：+4.63%
- SBS改性沥青（华东）：+3.89%
- 醋酸（华东）：+3.61%
- 原油（迪拜）：+3.22%
跌幅居前：
- TDI（华北）：-11.66%
- 二氯甲烷（华东）：-10.77%
- 乙二醇（华东）：-6.73%
- 炭黑（江西）：-5.19%
- 聚合MDI（华东）：-5.00%

上周市场回顾

化工行业整体表现：申万化工指数上周下跌1.79%，低于上证指数跌幅（0.76%）。
细分板块表现：
- 钾肥：+6.42%
- 合成革：+3.67%
- 复合肥：+2.96%
- 石油贸易：+2.87%
- 石油加工：+1.17%
东兴化工组合表现：上周跌幅4.29%，比行业指数低2.32个百分点。

本周推荐股票组合

推荐股票：华鲁恒升、浙江龙盛、兴发集团、恒力股份
权重分配：各占25%

风险提示

环保力度低于预期
下游需求低于预期

分析师信息

刘宇卓：010-66554030, liuyuzhuo@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480516110002
张明烨：0755-82832017, zhang_my@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517120002

研究助理信息

罗四维：010-66554047, luosw@dxzq.net.cn
洪：010-66554012, hongchong@dxzq.net.cn
徐昆仑：010-66554050, xukl@dxzq.net.cn

行业基本资料

项目	数据
股票家数	325
重点公司家数	50
行业市值	31067.81亿元
流通市值	22996.62亿元
行业平均市盈率	16.96
市场平均市盈率	14.30

化工产品价格走势

能源类产业

原油（WTI）：上涨1.48%
原油（布伦特）：上涨1.03%
原油（迪拜）：上涨3.22%
天然气（NYMEX）：上涨1.48%
煤炭：上涨1.28%
石脑油：持平
煤焦油：上涨0.69%
MTBE（山东）：上涨5.22%

基础化学品

乙烯：下跌1.64%
丙烯：上涨1.77%
丁二烯：下跌2.22%
甲醇：下跌1.61%
甲醛：持平
醋酸：上涨3.61%
醋酸丁酯：下跌0.61%
丙烯酸：上涨2.20%
丙烯酸丁酯：下跌15.97%
苯酚：下跌0.89%
丙酮：下跌3.96%
丁酮：上涨3.09%
纯苯：下跌2.12%
甲苯：上涨2.88%
二甲苯：上涨2.16%

农化产业

尿素（华鲁恒升）：上涨0.51%
尿素（波罗的海F0B）：上涨1.85%
氯化铵（华东）：持平
硝酸铵（华北）：持平
磷酸二铵（西南）：持平
钾肥（青海盐湖）：持平
复合肥（江苏45%S）：持平
草甘膦（新安化工）：上涨1.82%
甘氨酸（河北）：上涨10.66%

磷化工产业

磷矿石（湖北宜化）：持平
磷矿石（印度CFR合同价）：持平
黄磷（四川）：上涨2.88%
磷酸（新乡华幸）：下跌2.27%
三聚磷酸钠（新乡华幸）：持平

氯碱产业

PVC（华东电石法）：下跌0.98%
烧碱（华东）：上涨2.54%
纯碱（华东）：上涨3.71%
电石（华东）：上涨2.11%

聚氨酯产业

苯胺（华东）：下跌3.41%
MDI（华东）：下跌1.05%
聚合MDI（华东）：下跌5.00%
TDI（华北）：下跌11.66%
DMF（华东）：上涨1.22%
硬泡聚醚（华东）：下跌0.43%
环氧丙烷（华东）：下跌3.04%

化纤产业

PX（上海石化）：上涨23.60%
乙二醇（华东）：下跌6.73%
PTA（华东）：上涨19.95%
BDO（华东）：持平
聚酯切片（华东）：上涨13.98%
涤纶短纤（华东）：上涨13.39%
涤纶POY：上涨11.87%
皮棉（3128B）：微涨0.08%
粘胶短纤（华东）：上涨6.32%
粘胶长丝（华东）：上涨0.08%
己二酸（华东）：上涨7.46%
己内酰胺（华东）：上涨11.63%
锦纶6切片、锦纶FDY：上涨7.88% 和 2.35%
氨纶40D（华东）：持平

橡胶塑料产业

聚乙烯（上海石化）：持平
聚丙烯（上海石化）：上涨1.01%
ABS（华东）：下跌0.08%
PS（华东）：下跌0.59%
天然橡胶（上海市场）：上涨2.38%
丁苯橡胶（华东）：上涨0.39%
BOPP（浙江奔多）：上涨0.78%
炭黑（江西）：下跌5.19%

氟化工产业

萤石（华东）：下跌0.98%
无水氢氟酸（华东）：下跌1.97%
二氯甲烷（华东）：下跌10.77%
制冷剂R22（浙江巨化）：持平
制冷剂R134a（浙江巨化）：下跌6.25%
聚四氟乙烯（浙江巨化）：上涨14.04%
氟化铝（河南）：上涨5.13%
冰晶石（河南）：持平

钛产业及其他

钛白粉（南京钛白）：持平
钛精矿（四川攀钢）：持平
SBS改性沥青（华东）：上涨3.89%
重交沥青（华东）：上涨4.63%
生胶（新安化工）：下跌6.94%
DMC（华东）：下跌3.13%
107胶（新安化工）：下跌7.14%

总结

周报指出，原油价格维持高位，但TDI价格显著下跌。成本端走强推动复合肥景气回升，同时关注电子化学品等子行业在贸易摩擦背景下的进口替代机会。整体市场表现承压，但部分细分行业如钾肥、合成革、复合肥等表现较好。推荐的股票组合为华鲁恒升、浙江龙盛、兴发集团和恒力股份，各占25%权重。风险提示包括环保政策和下游需求的不确定性。

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