20151101-广发证券-有色金属行业_锂价上涨_钛有希望_15页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概览

有色金属行业整体表现分化，部分金属价格出现上涨，而工业金属价格持续下滑，贵金属呈现震荡走势。小金属中，锂价快速上行且具备中长期增长潜力，钛受益于军工与航空领域需求增长，稀土价格则因需求不旺及供给端产能出清尚未完成而持续震荡。新材料板块中，永磁顺价不畅导致稀土价格下跌，建议关注受金属价格波动影响较小的加工类个股。

主要观点

工业金属

• 价格表现：LME及SHFE主要工业金属价格均出现不同程度下跌，铜、铝、铅、锌、锡、镍周跌幅分别为1.3%-4.7%和1.82%-4.88%。
• 趋势判断：工业金属价格短期内预计无明显反弹，建议关注加工类个股如四通新材。

贵金属

• 价格表现：黄金价格受美元指数影响震荡，COMEX金周跌1.81%，SHFE金周跌2%。
• 趋势判断：黄金价格核心仍受美元影响，短期以震荡为主，建议关注赤峰黄金、银泰资源、刚泰控股等。

小金属

• 锂：锂价持续上涨，工业级及电池级碳酸锂价格分别上涨6.7%和5.6%，年初至今分别上涨39%和36%。锂行业基本面强劲，预计锂价仍将上行，推荐天齐锂业、*ST融捷、赣锋锂业等。
• 钛：受益于军工与航空需求增长，建议关注宝钛股份。
• 稀土：受永磁需求不旺影响，价格下跌，镨钕、镝、铽等品种跌幅显著。需求端尚未见底，价格仍将在震荡中筑底，建议回避上游氧化物分离企业。

新材料

• 永磁：顺价不畅导致稀土价格下跌，预计消费淡季将使需求端表现不佳，对永磁价格保持谨慎。

关键信息

推荐配置

• 锂行业：天齐锂业、*ST融捷、赣锋锂业
• 钛行业：宝钛股份
• 贵金属：赤峰黄金、银泰资源、刚泰控股
• 加工类个股：四通新材

行业评级

• 行业评级：买入

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

上市公司公告及股东会

公告汇总

• 中飞股份：第三季度收入增长13.69%，净利润下降20.54%。
• 豫金刚石：收入增长14.59%，净利润增长60.33%。
• 四通新材：收入下降4.91%，净利润增长24.40%。
• 天齐锂业：收入增长117.54%，净利润增长187.97%。
• 正海磁材：收入增长48.40%，净利润增长12.28%。
• 国瓷材料：收入增长53.06%，净利润增长75.24%。
• 安泰科技：收入下降16.52%，净利润增长1123.57%。
• 天山纺织：继续停牌。
• 江粉磁材：收入增长150.26%，净利润增长246.93%，复牌。
• 其他公司：部分公司净利润显著下降，如云海金属、东方钽业、中钨高新等，部分公司继续停牌。

股东会信息

• 吉恩镍业：11月2日召开股东大会，审议公司债券发行及对外担保事项。
• 华泽钴镍：11月3日召开股东大会，审议非公开发行公司债券、变更重组承诺及关联交易事项。
• 华友钴业：11月5日召开股东大会，审议前次募集资金使用情况报告等事项。

行业表现

• 行业指数：有色金属行业指数与大盘指数对比，整体表现分化，部分子行业上涨，部分下跌。
• 涨跌对比：上周各大行业涨跌情况显示，锂、钛等小金属表现较好，工业金属及贵金属相对弱势。
• 涨幅与跌幅：部分公司如国瓷材料、正海磁材、中钢天源等表现较好，而云南铜业、锡业股份、Nyrstar等出现大幅亏损。

行业资讯

政策与市场动态

• 中韩人民币直接交易：中国央行启动人民币对韩元直接交易机制，增加RQFII额度。
• 俄罗斯利率：维持11%不变，若通胀走低可能下调。
• 日本通胀目标：将2%通胀目标推迟至2016财年下半年，下调通胀预期。

金属市场动态

• 铜：加拿大Sunridge公司获得阿斯马拉矿业开采许可，秘鲁十个矿业项目停工，墨西哥Penoles三季度利润大跌。
• 铝：中国铝车轮面临“双反”调查，税率上调；美国Ball公司扩建印度铝喷雾罐工厂。
• 锌：嘉能可削减库存以缓解负债风险，Nyrstar面临债务违约风险。
• 铅：铅精矿加工费上涨空间有限，受季节性因素及进口盈利下降影响。
• 锡：中国锡精矿进口连续三个月下降，主要来自缅甸。
• 镍：亚洲镍业预计2015年镍矿石出口量将创新高1900万吨，受气候影响生产稳定。

重点公司盈利预测

广发证券研究小组成员

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，多年行业经验。
• 宋小庆：资深分析师，复旦大学硕士，中信证券背景。
• 陈子坤：资深分析师，理学学士，再生金属分会背景。
• 赵鑫：资深分析师，材料学硕士，国际铜业公司经验。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%~+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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