20151109-广发证券-有色金属行业_稀土打非钨收储_钛有蓝图锂盐涨_12页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概览

有色金属行业近期表现复杂，工业金属价格整体下行，但锂产业链维持供不应求，支撑锂价上行。同时，稀土行业因需求疲软，价格持续探底，但供给端政策有所收紧，对价格影响减弱。钨价受收储传闻提振，钛则因军工和航空需求增长受到关注。贵金属方面，美元指数上涨及非农数据超预期导致金价承压。行业整体风险提示包括美联储宽松政策变化、中国经济政策调整及欧洲经济波动。

主要观点

• 工业金属价格：铝价小幅反弹，其余工业金属价格继续下行，短期无明显反弹迹象。
• 锂产业链：上游锂矿和中游碳酸锂环节仍供不应求，锂价持续上涨，推荐关注天齐锂业、*ST融捷等。
• 钛行业：受益于军工、航空等高端领域需求增长，推荐关注宝钛股份。
• 钨行业：若收储政策落地，有望提振钨价，建议关注厦门钨业、章源钨业等。
• 稀土行业：投资逻辑转变，供给紧缩对价格影响减弱，价格仍处底部徘徊。
• 贵金属：非农数据超预期导致金价下跌，美元指数上涨，年底加息预期升温，建议关注赤峰黄金、银泰资源等。

关键信息

金属价格变动

• LME：铜跌2.63%，铝涨2.87%，铅跌1.97%，锌跌2.69%，锡跌2.64%，镍跌4.03%
• SHFE：铜跌1.68%，铝涨1.98%，铅跌1.77%，锌跌2.13%，锡跌1.85%，镍跌4.03%

贵金属表现

• 美元指数：周涨2.35%至99.18
• 金价：COMEX金跌4.6%，SHFE金跌3.35%
• 银价：COMEX银跌5.31%，SHFE银跌2.64%

小金属市场

• 锂市：碳酸锂价格保持不变，年初至今上涨近40%，上游和中游仍供不应求
• 钛市：看好军工、航空领域需求，推荐关注宝钛股份
• 钨市：收储传闻升温，若落地将提振钨价，推荐关注厦门钨业、章源钨业

稀土市场

• 价格：轻重稀土氧化物价格分别下跌1.58%和2.08%
• 供给端：工信部打击非法稀土生产，对供给端产生积极影响
• 需求端：需求疲软是主要问题，供给紧缩对价格影响减弱

推荐配置

• 锂行业：天齐锂业、*ST融捷、赣锋锂业
• 钛行业：宝钛股份
• 钨行业：厦门钨业、章源钨业
• 贵金属：赤峰黄金、银泰资源、刚泰控股
• 其他：建议关注受金属价格波动影响较小的加工类个股，如四通新材

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

重点公司盈利预测

行业表现

• 行业指数：有色金属行业指数与大盘指数相比表现不一，部分子行业有所上涨
• 涨跌幅：铝价表现相对较好，其余金属价格普遍下跌

行业资讯

政策动态

• IPO重启：证监会将重启IPO，恢复28家公司IPO，年内将完成
• 货币政策：央行将继续实施稳健货币政策，保持流动性合理增长

大宗工业金属

• 铜：嘉能可计划加大减产力度，江西铜业利润连续五季度下滑
• 铝：全球制造业数据改善支撑铝价，美铝减产消息刺激伦铝反弹
• 锌：受利空消息影响，期锌惯性下跌
• 铅：嘉能可下调铅锌矿产量目标，铅矿产量减少约10万吨
• 锡：印尼10月精炼锡出口量同比大增38%
• 镍：花旗认为年内镍价回升希望渺茫，LME库存偏高影响价格上涨

相关研究

• 《有色金属行业:供需不平衡仍将主导锂价涨势》（2015-11-02）
• 《有色金属行业周报:锂价上涨，钛有希望》（2015-11-01）
• 《有色金属行业:碳酸锂价格全面上行》（2015-10-29）

上市公司公告及股东会

上周公告汇总

• 建新矿业：召开2015年第三次临时股东大会
• 烯碳新材：兑付兑息“09银基债”
• 南山铝业：拟发行不超过30亿元的债券
• 中钢国际：签署阿尔及利亚250万吨直接还原铁项目工程总承包合同
• 中金岭南：购买广发银行理财计划产品
• 赣锋锂业：第三期解锁的股权激励限制性股票数量为135.85万股
• 西部材料：前三季度净利润为-9820.77万元
• 江粉磁材：股票交易异常波动，但无重大事项
• 宝钛股份：股票交易异常波动，但无重大事项

下周股东会

• 建新矿业：审议重大资产重组事项，股权登记日为2015年10月30日
• 利源精制：审议发行债务融资工具相关议案
• 五矿稀土：审议增加2015年度部分日常关联交易预计发生金额
• 东阳光科：审议银行授信及对子公司担保议案
• 中钨高新：继续筹划重大资产重组事项
• 西部矿业：审议向控股子公司增加注册资本金
• 黄河旋风：审议为子公司提供贷款担保议案
• 中钢天源：审议变更注册地址及修订公司章程议案
• 鑫科材料：审议修订董事会议事规则议案

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，新财富最佳分析师第一名
• 宋小庆：资深分析师，中信证券有色金属研究经历
• 陈子坤：资深分析师，再生金属分会工作经历
• 赵鑫：资深分析师，国际铜业公司工作经验

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