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信托行业月报（2013年10月）总结

核心内容

2013年10月的信托行业月报分析了政策变化、行业动态、产品成立情况、风险因素及投资策略，为投资者提供了全面的行业洞察。

主要观点

1. 政策动态及行业影响

• 银行理财资管业务试点：8家银行获首批理财资产管理业务试点资格，表明金融业混业经营趋势明显，对信托业务构成直接冲击，尤其是通道类业务。
• 第三方理财销售信托产品或被叫停：监管层加强风险控制，拟禁止第三方理财机构代销信托产品，建议为信托公司自设销售渠道提供政策支持。
• 银监局限制地方平台贷：禁止信托公司新增名单内地方融资平台贷款规模，反映监管层对地方债务风险的警惕，未来信托资金投放规模或逐步下降。
• 信托公司筹建基金公司：多家信托公司积极筹建基金公司，以利用政策宽松优势，提高产品收益率，同时也反映出混业经营的发展趋势。

2. 信托产品成立情况

• 9月份产品数量及规模双降：成立数量422只，环比下降1%，同比下降17%；成立规模437.8亿元，环比下降6%，同比下降36%。
• 成立数量下降原因：中秋节导致工作日减少，以及季末资金紧张。
• 产品期限及收益率变化：9月份平均收益率为8.48%，较8月份上升0.25个百分点，为连续两个月上升；3年期、5年期和2年期产品收益率上升明显。
• 产品类型变化：证券投资类产品规模占比上升7.8个百分点，贷款类信托规模占比仍最高，为34.98%；股权投资类产品规模占比下降较快。

3. 投资领域分析

• 基础产业类和房地产信托占比下降：基础产业类信托占比下降5.23个百分点至11.01%，房地产信托占比下降4.31个百分点至34.78%。
• 工商企业类和金融类信托占比上升：分别上升7.48和5.63个百分点，反映出资金流向的结构性变化。
• 收益率变化：房地产类和基础产业类信托平均收益率小幅上升，分别为9.42%和9.2%，表明风险溢价有所上升。

4. 风险分析

• 房地产和基础产业类信托风险上升：规模占比下降预示接盘能力减弱，未来兑付风险加大；同时，政策调整和市场预期变化也增加了风险。
• 资金池产品风险：尽管监管层对资金池产品保持默许态度，但其潜在风险不容忽视，需严格控制资金池对接高风险项目。

关键信息

• 四季度末为投资时机：四季度末市场流动性紧张，利率波动大，叠加双节通胀预期和美国QE退出的敏感时点，市场利率可能上升，为信托产品提供较好投资窗口。
• 投资建议：应关注节能环保、信息技术、新能源新材料及航空航天等新兴行业，这些行业具备高需求、高利润和政策支持的优势。
• 行业竞争加剧：混业经营趋势明显，银行与信托在资管业务上竞争加剧，对信托公司形成较大压力。

投资策略

• 把握时机：选择在货币市场利率较高时投资信托产品，以获取更高预期收益率。
• 选择优质行业：关注新兴产业的投资机会，避开传统产能过剩行业，以降低信用风险。
• 风险控制：警惕房地产和基础产业类信托的兑付风险，注意资金池产品对接高风险项目的潜在问题。

附录：数据来源与免责声明

• 数据来源：wind资讯、渤海证券研究所等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，渤海证券不保证其准确性和完整性，也不对投资建议承担任何责任。报告版权归渤海证券所有，未经授权不得发布或复制。

注：以上内容为2013年10月信托行业月报的核心信息总结，旨在为投资者提供决策参考。