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信托行业月报（2013年9月）总结

核心内容

本报告主要分析了2013年9月信托行业的政策动态、产品成立情况、风险分析及投资策略。重点指出在金融改革背景下，信托行业正面临政策调控、业务创新和竞争加剧的多重挑战与机遇。

主要观点

• 政策监管趋严：监管层对信托行业加强了政策引导和风险防控，特别是对房地产和地方融资平台类信托产品的风险控制。
• 流动性改善：8月份信托产品成立数量和规模环比上升，表明市场流动性有所改善，实体经济对资金需求回升。
• 收益率变化：8月份信托产品平均收益率小幅上升，主要受产品供给增加和国债收益率走势影响。
• 产品结构变化：基础产业类信托规模占比下降，但收益率略有上升，显示投资者对该领域的信心减弱。
• 创新领域崛起：信贷资产证券化和土地流转信托成为信托行业创新的重要方向，具备政策支持和风险可控的优势。
• 竞争加剧：基金子公司、券商等机构对信托传统业务形成竞争压力，促使信托公司加快转型升级。

关键信息

政策动态

1. 信托输血地产、地方债将受限

   • 银监会主席尚福林强调控制信托投向，压缩地产和地方平台信托规模，防范金融风险。
   • 这意味着信托行业需转变发展模式，不能仅依赖传统高风险业务。

2. 央行将信托数据入库强化影子银行监管

   • 信托贷款信息纳入金融信用信息基础数据库，有利于提升行业透明度和风险防控能力。
   • 这一举措对信托公司提出了更高的管理要求，也将增强投资者信心。

3. 部际联席会议制度建立

   • 金融监管协调机制建立，为金融混业经营和跨行业创新提供政策支持。
   • 预示信托行业未来将面临更加统一的监管环境，推动产品与业务创新。

行业动态

1. 信托产品成立数量与规模上升

   • 8月份信托产品成立数量为417只，环比上升2%，规模为457.7亿元，环比上升19%。
   • 这一增长主要源于央行流动性注入和稳增长措施的实施。

2. 产品期限与收益率变化

   • 8月份产品平均收益率为8.27%，较7月份上升0.25个百分点。
   • 短期产品（如1年期、2年期）收益率上升，5年期产品涨幅明显，与国债收益率走势一致。

3. 产品类型与投资领域变化

   • 贷款类产品规模占比为33.01%，环比下降0.21个百分点，但仍居首位。
   • 股权投资类产品规模占比为16.01%，环比下降0.88个百分点。
   • 房地产信托仍占主导地位，规模占比39.09%，收益率9.35%。
   • 基础产业类信托规模占比下降至16.24%，收益率小幅上升至9.08%，显示投资者谨慎态度。

风险分析

• 房地产与平台类信托风险较高
  • 部分三四线城市因经济衰退导致房价下跌，房产税等政策可能进一步影响市场。
  • 地方融资平台债务受控，未来规范整顿政策将带来不确定性。

投资策略

• 关注信贷资产证券化和土地流转信托
  • 信贷资产证券化是政策鼓励方向，银行和信托公司倾向于选择优质贷款。
  • 土地流转信托契合新型城镇化政策，信托公司优先选择土地确权明确、价值高的资产。
  • 创新初期产品风险较低，资产优质，值得投资者关注。

重点事件

1. 长安信托涉鄂尔多斯平台贷风险

   • 鄂尔多斯煤炭行业低迷，导致地方平台公司担保能力下降，长安信托相关项目面临较大信用风险。

2. 北京信托拟推出土地流转信托

   • 作为城镇化金融的重要尝试，土地流转信托旨在实现土地使用权标准化与凭证化，为农民提供收益保障。

3. 南京千盛农庄信托违约事件

   • 因股东资金问题，该项目面临信托违约风险，优先级投资者需按8%收益率退出。
   • 提醒投资者在房地产信托中需重视开发商经营能力。

图表目录

• 图表1：8月成立信托产品数量及环比增速
• 图表2：8月成立信托产品规模及环比增速
• 图表3：1-8月累计成立数量TOP10公司同比
• 图表4：8月成立数量TOP10公司环比
• 图表5：各关键期限发行数量变化情况
• 图表6：各关键期限产品平均收益率变化情况
• 图表7：信托产品平均收益率变化情况
• 图表8：国债收益率短中端态势
• 图表9：8月各类型信托产品发行规模占比情况
• 图表10：各类型信托产品发行规模占比变化情况
• 图表11：8月发行各类型信托产品的平均收益率
• 图表12：各类型信托产品平均收益率变化情况
• 图表13：各投资领域信托产品发行规模占比变化情况
• 图表14：各投资领域信托产品平均收益率变化情况

投资建议

• 规避高风险领域：房地产和地方融资平台类信托需谨慎对待，尤其关注项目所在地经济状况和政策变化。
• 关注创新领域：信贷资产证券化和土地流转信托作为政策支持的创新方向，具备较高的发展潜力。
• 提升风险管理能力：面对日益严格的监管和激烈的市场竞争，信托公司需提升产品设计、尽职调查和风控能力。

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