20220530-华泰期货-镍不锈钢周报_沪镍仓单处于低位_镍价表现偏强_9页_1mb

镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本周镍价强势反弹，主要受宏观情绪回暖及沪镍仓单处于历史低位的影响。尽管进口盈利扩大、现货升水回落、市场成交清淡，但沪镍多头挤仓风险仍未解除。不锈钢市场则呈现高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，价格弱势震荡，基差波动较大，市场情绪低迷。

镍市场分析

主要观点

• 价格表现：本周镍价强势反弹，沪镍Back月价差高位持续回落，但仓单仍处于低位，多头挤仓风险未解除。
• 库存变化：
  • 沪镍库存下降306吨至2877吨；
  • LME镍库存上升342吨至72240吨；
  • 上海保税区镍库存下降700吨至7900吨；
  • 中国（含保税区）精炼镍库存下降2226吨至13097吨；
  • 全球精炼镍显性库存下降1884吨至85337吨，维持低位。
• 现货升贴水：
  • 金川镍升贴水9500元/吨，较前一周下降1000元/吨；
  • 俄镍升贴水7650元/吨，较前一周下降2600元/吨；
  • 镍豆升贴水2000元/吨，较前一周下降4500元/吨。
• 进口盈利与供应：镍进口盈利幅度较大，但俄镍供应仍可能影响市场格局。
• 市场情绪：宏观情绪偏暖支撑镍价，但基本面较差，消费大幅下滑，四月份新能源板块消费量较年初下降68%。
• 策略建议：当前镍价处于非理性状态，建议暂时观望，后期将回归供需而回落。

关键信息

• 沪镍仓单：持续下滑至历史低位，多头挤仓风险未解除；
• LME镍库存：小幅上升，但全球库存仍维持低位；
• 成本支撑：镍铁价格下移，不锈钢成本逐渐松动；
• 未来预期：镍价缺乏供需支撑，预计后期将回归供需面而回落。

不锈钢市场分析

主要观点

• 价格表现：不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格持续走低，基差前半周扩大后半周收窄；
• 库存情况：
  • 全国300系不锈钢社会库存上升0.74万吨至54.91万吨；
  • 无锡+佛山300系库存上升10953吨至526619吨；
  • 无锡+佛山300系热轧库存上升13561吨至164314吨；
  • 无锡+佛山300系冷轧库存下降2608吨至362305吨。
• 成本与利润：不锈钢厂即期利润亏损，价格受成本支撑影响较大；
• 市场情绪：整体低迷，不锈钢消费疲弱，库存处于高位；
• 策略建议：短期供需偏弱，成本支撑较强，建议暂时观望。

关键信息

• 库存与价格：不锈钢社会库存处于高位，价格抗跌；
• 成本支撑：镍铁价格下移，不锈钢成本逐渐松动；
• 基差变化：基差前半周扩大后半周收窄，市场情绪偏弱；
• 利润状况：不锈钢主流生产利润下降，行业亏损严重。

关注要点

镍市场

• LME镍博弈：LME镍库存变化可能影响全球镍价走势；
• 沪镍仓单：持续低位运行，多头挤仓风险仍存；
• 印尼政策：政策变化可能影响镍矿及精炼镍供应；
• 俄镍供应：俄镍供应情况对市场影响较大；
• 宏观政策：外围宏观情绪回暖对镍价形成支撑；
• 高冰镍与湿法产能：高冰镍和湿法产能进展可能影响未来供需格局。

不锈钢市场

• LME镍博弈：LME镍价格波动可能传导至不锈钢成本；
• 宏观政策：政策环境对不锈钢价格和需求有重要影响；
• 国内不锈钢政策：政策变化可能影响不锈钢产业格局；
• 不锈钢消费与库存：消费疲弱，库存高位，价格承压。

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