20240428-国金证券-阿特斯-688472.SH-终端优势支撑盈利高位_轻装上阵昂首穿越周期_4页_914kb

根据分析，阿特斯2023年年报显示公司实现营收513亿元，同比大幅增长79%，归母净利达2903亿元，增幅惊人达346%。尽管2024年第一季度营收分别为96亿元（-189%），归母净利579亿元（-370%），但Q1业绩超出预期，主要由高盈利市场和储能业务驱动。

公司在海外业务中表现出显著优势，收入占比较高且在美国建立5GWN型组件工厂，配合泰国等产能扩张，巩固组件业务领先地位。储能方面，公司2023年出货186GWh，收入确认部分及在手订单充足，2024年预计快速放量，提供持续增长动力。

技术研发上，阿特斯重点布局N型电池，2023年TOPCon电池量产效率达26.1%，有助于提升产品竞争力。基于最新产业链价格预测，分析师下调了公司2024-2025年净利润预期（至449亿元、621亿元），但维持“买入”评级，当前PE分别为10、7、6倍。

报告还指出国际贸易环境、技术进展及汇率波动等风险，以及公司在财务上保持轻资产结构，进一步优化业绩。（注：原文部分数据出现断句或格式问题，已按照可读性重组，数据部分严格参照原文）