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恒力期货聚酯纺织板块周报分析（20240121）

1. PX-PTA

• 行情回顾：
  PX和PTA价格区间震荡，估值中性。供应端，国内PX负荷维持高位（86.15%），PTA负荷小幅上升至84%。
  • 向上驱动因素：PTA开工负荷回升，芳烃美亚价差回升。
  • 向下驱动因素：PTA进入传统季节性淡季，现货货源充裕，终端需求走弱。
  • 风险提示：油价大幅波动风险。

2. 乙二醇（EG）-短纤（PF）

• 行情回顾：
  乙二醇本周震荡，港口库存环比下降6.6万吨，装置负荷63.84%，煤制负荷57.56%，进口缩量明显。
  • 向上驱动因素：港口去化顺利，聚酯原料库存低位，进口缩量预期。
  • 向下驱动因素：终端需求季节性走弱，现货出货集中。
  • 风险提示：原油波动风险，红海危机。

3. 棉花（CF）-棉纱（CY）

• 行情回顾：
  棉花和棉纱价格止跌回升，下游需求稳定，库存压力较往年缓解。
  • 向上驱动因素：ICE期棉反弹，终端订单增长，棉花现货价格上涨。
  • 向下驱动因素：进口关税减免中止对进口需求的影响，终端需求季节性下滑。
  • 风险提示：宏观氛围变化，原油波动风险。

4. 综合分析

• 关键结论：
  三个板块均维持中性至偏多观点，供应端负荷高位，需求端季节性调整。短期关注PX加工费、PTA库存、乙二醇去库进度、棉花进口政策及终端消费数据。