2024-01-07-恒力期货-恒力期货聚酯纺织周报_61页_2mb

恒力期货聚酯纺织周报总结：本报告分析2024年1月7日恒力期货聚酯纺织产业链，涵盖PX、PTA、乙二醇（EG）、涤纶短纤（PF）、棉花、棉纱等商品，并关注供应需求、价格走势及风险因素。整体市场短期偏多或中性偏高，但需警惕波动。

PX-PTA：供应收缩持续发酵，中国大陆及亚洲地区PX负荷下降至80.22%和72.98%，PTA开工率升至83.8%，聚酯负荷保持高位。PX估值中性偏低，PTA加工费偏高水平，支撑多头头寸。下行风险包括调油淡季和芳烃歧化经济性改善，油价波动是关键影响因素。

乙二醇-短纤：供应端改善明显，乙二醇负荷降至59.67%，PTA负荷回升；价格上行驱动强，进口缩量预期支撑，短时偏多。下游短纤产销疲软，库存累积，终端需求韧性超预期，但短期利空。

棉花-棉纱：产业链需求边际好转，聚酯和终端库存压力上升；棉花社会库存增加，基差走强，但新年度供需平衡表显示产量和消费下调。棉纱基差走弱，纺企亏损，累计进口利润缩减，短期偏空，但需关注终端春节假期影响。

关键驱动因素：

• 向上驱动：亚洲PX开工下滑、PTA和聚酯开工上升、进口缩量预期。
• 向下驱动：调油淡季、芳烃歧化经济性好、下游需求边际走弱、油价波动。

风险提示：原油大幅波动、台湾地区PX关税减免不确定性、全球棉花供需变化（中国产量下降、进口调整）、红海危机对进口的影响。