20260210-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_268kb
报告摘要
国债及期货市场分析总结
一、核心内容概览
本报告由申银万国期货研究所唐广华发布，涵盖国债期货市场、现货市场、海外市场、宏观消息、行业信息、评论及策略等板块，主要分析了上一交易日国债及期货市场走势、利率变化及政策影响。
二、期货市场分析
1. 期货价格与涨跌幅
| 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| TS2603 | 102.484 | 102.450 | +0.034 | +0.03% |
| TS2606 | 102.514 | 102.474 | +0.040 | +0.04% |
| TF2603 | 106.025 | 105.945 | +0.080 | +0.08% |
| TF2606 | 106.085 | 106.015 | +0.070 | +0.07% |
| T2603 | 108.490 | 108.420 | +0.070 | +0.06% |
| T2606 | 108.500 | 108.435 | +0.065 | +0.06% |
| TL2603 | 112.73 | 112.57 | +0.160 | +0.14% |
| TL2606 | 112.84 | 112.71 | +0.130 | +0.12% |
2. 持仓量与成交量变化
| 合约 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 |
|---|---|---|---|
| TS2603 | 53170 | 37563 | -3008 |
| TS2606 | 20349 | 11070 | +4514 |
| TF2603 | 106087 | 69532 | -8444 |
| TF2606 | 71579 | 27268 | +10744 |
| T2603 | 236694 | 80346 | -12297 |
| T2606 | 100872 | 42101 | +19801 |
| TL2603 | 112423 | 75752 | -5139 |
| TL2606 | 70572 | 28067 | +6470 |
3. 跨期价差与前值对比
| 合约 | 跨期价差 | 跨期价差前值 |
|---|---|---|
| TS2603 | -0.030 | -0.024 |
| TF2603 | -0.060 | -0.015 |
| T2603 | -0.010 | -0.015 |
| TL2603 | -0.110 | -0.140 |
4. 点评
上一交易日，国债期货价格普遍上涨，其中T2603合约上涨0.06%，持仓量有所增加。
三、现货市场分析
1. CTD券IRR%
| CTD券 | 昨日IRR% | 前日IRR% | 涨跌(bp) |
|---|---|---|---|
| 6M | 1.4639 | 1.5248 | -0.0609 |
| 1Y | 1.31 | 1.32 | -0.01 |
| 2Y | 1.36 | 1.36 | -0.00 |
| 5Y | 1.55 | 1.56 | -0.01 |
| 7Y | 1.66 | 1.66 | -0.00 |
| 10Y | 1.81 | 1.81 | -0.00 |
| 20Y | 2.26 | 2.27 | -0.01 |
| 30Y | 2.25 | 2.25 | -0.00 |
2. 点评
上一交易日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。
四、海外市场分析
1. 海外关键期限国债收益率变化
| 国债 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) |
|---|---|---|---|
| 美国2Y | 3.48 | 3.50 | -2.0 |
| 美国5Y | 3.75 | 3.76 | -1.0 |
| 美国10Y | 4.22 | 4.22 | 0.0 |
| 美国30Y | 4.85 | 4.85 | 0.0 |
| 德国2Y | 2.070 | 2.060 | +1.0 |
| 德国10Y | 2.930 | 2.900 | +3.0 |
| 日本2Y | 1.313 | 1.281 | +3.2 |
| 日本10Y | 2.289 | 2.236 | +5.3 |
2. 内外利差（bp）
| 国债 | 内外利差 |
|---|---|
| 美国2Y | -212.1 |
| 美国5Y | -220.0 |
| 美国10Y | -241.3 |
| 美国30Y | -260.5 |
| 德国2Y | -71.1 |
| 德国10Y | -112.3 |
| 日本2Y | +4.6 |
| 日本10Y | -48.2 |
3. 点评
上一交易日，美国10Y国债收益率上行0bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行5.3bp。
五、宏观消息
- 央行开展1130亿元7天期逆回购操作，单日净投放380亿元。
- 习近平总书记考察国家信创园，强调科技自立自强。
- 沪深北交易所优化再融资措施，支持科技创新领域。
- 财政部延续跨境电商出口退运税收优惠政策至2027年底。
- 外交部回应日本首相高市早苗执政表态，强调维护国家利益。
- 美国白宫官员表示就业增长放缓为结构性变化，1月非农数据将公布。
六、行业信息
- 货币市场利率多数上行，隔夜利率处于1.3%下方。
- 美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌0.63个基点，30年期美债收益率涨0.72个基点。
七、评论及策略
- 国债期货小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.795%。
- 央行逆回购净投放380亿元，春节前资金面保持宽松。
- 美联储暂停降息，市场预期货币政策可能呈现“降息与缩表并行”。
- 1月制造业PMI季节性回落，房地产投资拖累固定资产投资。
- 市场资金面宽松，国债期货价格企稳。
- 节前建议投资者谨慎操作。
八、声明与风险提示
- 报告信息来源于第三方，不保证准确性、完整性、时效性或可靠性。
- 分析结论基于作者职业理解，不构成买卖建议。
- 投资有风险，决策需谨慎。
- 本报告仅供交流研讨，不得用于非法用途。
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