20230606-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页

一、国债期货与跨期价差

1. 主要合约涨跌情况

• TS2309: 收盘价1012，涨0.0035%。
• TS2312: 收盘价1010，涨0.0045%。
• TF2309: 收盘价1065，涨0.012%。
• TF2312: 收盘价1018，涨0.009%。
• T2309: 收盘价1015，涨0.017%。
• T2312: 收盘价1014，涨0.016%。
• TL2309: 收盘价1001，涨0.023%。
• TL2312: 收盘价1019，涨0.019%。

2. 跨期价差

• 昨日价差：0.014
• 前日价差：0.015

3. 持仓量与成交量

• 持仓量整体波动较大，其中T2309合约持仓增减变化显著。
• 成交量普遍位于高水平，部分合约成交量超过3000手。

二、市场利率

• SHIBOR: 1周利率下行3bp至1.8%。
• DR007: 下行229bp至1.94%。
• GC007: 下行25bp至1.93%。
• 各市场利率变动呈现不一趋势。

三、关键期限国债收益率变化

• 国内: 6个月利率下降2bp，1年期下降3bp；5、7、10年期收益率变化在-3至+4bp内波动。
• 海外: 美国2年期、5年期收益率分别下降42bp、34bp；德国10年期上升10bp；日本10年期下降0.4bp。

四、市场点评

1. 国债期货: 主要合约上涨，其中T2309涨幅显著，但跨期价差未现大幅变化，作为CTD券的IRR多数处于低位，套利空间有限。
2. 市场利率: 短期内利率波动明显，不同期限和买卖市场表现不同。
3. 政策预期: 地方政府债务风险仍存，但积极化解势头已起；央行通过货币政策维持资金面稳定；宽信用政策可能出台。

五、重要宏观消息

• 央行开展7天逆回购20亿元，净回笼资金230亿；
• 中国制造业、服务业PMI回升，经济有所回暖；
• 我国财政状况总体良好，风险可控；
• 多地政策放松，地产政策调整，市场情绪回暖；
• 美国ISM制造业PMI超预期下滑，美债收益率回落。

六、结论与展望

• 国债期货价格整体上涨，短期内高位震荡为主；
• 政策层面偏向稳增长，可能对市场起到支撑作用；
• 预计T2309合约价格维持高位。