> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货及市场总结（2026年4月） ## 一、核心内容概览 本报告总结了2026年4月上旬国债期货、现货市场、海外市场以及宏观消息与行业信息的市场动态，分析了价格走势、利率变化、政策影响和国际局势对市场的影响。 ## 二、期货市场分析 ### 1. 国债期货价格走势 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------|------------|------------|------|--------| | TS2606 | 102.498 | 102.506 | -0.008 | -0.01% | | TS2609 | 102.484 | 102.492 | -0.008 | -0.01% | | TF2606 | 106.000 | 105.975 | 0.025 | 0.02% | | TF2609 | 105.800 | 105.785 | 0.015 | 0.01% | | T2606 | 108.270 | 108.200 | 0.070 | 0.06% | | T2609 | 108.160 | 108.110 | 0.050 | 0.05% | | TL2606 | 111.46 | 111.19 | 0.270 | 0.24% | | TL2609 | 111.17 | 110.88 | 0.290 | 0.26% | - **T2606合约**上涨0.06%，**TL2606合约**上涨0.24%，**TL2609合约**上涨0.26%。 - **TS2606**和**TS2609**合约微跌，跌幅为0.01%。 - **TF2606**和**TF2609**合约微涨，涨幅分别为0.02%和0.01%。 ### 2. 持仓量与成交量变化 | 合约 | 持仓量 | 持仓量增减 | 成交量 | |------|--------|------------|--------| | TS2606 | 73238 | 290 | 39369 | | TS2609 | 3366 | 508 | 1188 | | TF2606 | 170583 | -2997 | 75297 | | TF2609 | 23175 | 901 | 4074 | | T2606 | 284464 | -381 | 82498 | | T2609 | 22633 | 792 | 4095 | | TL2606 | 131637 | 214 | 102574 | | TL2609 | 26801 | 4 | 8362 | - **TF2606**和**TF2609**合约持仓量明显下降。 - **TS2606**和**TS2609**合约持仓量小幅上升。 - **T2606**和**T2609**合约持仓量变化不大。 - **TL2606**和**TL2609**合约成交量较高，显示市场活跃度。 ### 3. 跨期价差 | 合约 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|----------|--------------| | TS2606 | 0.014 | 0.014 | | TS2609 | - | - | | TF2606 | 0.200 | 0.1900 | | TF2609 | - | - | | T2606 | 0.110 | 0.0900 | | T2609 | 0.290 | 0.3100 | | TL2606 | 0.290 | - | | TL2609 | 0.290 | - | - **TF2606**合约跨期价差从0.1900扩大至0.200。 - **T2606**合约跨期价差从0.0900扩大至0.110。 - **TL2606**合约跨期价差从0.3100缩小至0.290。 ### 4. 点评 - 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，**T2606合约**上涨0.06%，但整体持仓量变化不大。 - 市场整体呈现震荡格局，缺乏明显趋势。 ## 三、现货市场分析 ### 1. 国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 6M | 1.20 | 1.18 | +2.27 | | 1Y | 1.23 | 1.24 | -0.84 | | 2Y | 1.29 | 1.29 | +0.02 | | 5Y | 1.53 | 1.55 | -1.54 | | 7Y | 1.68 | 1.69 | -1.18 | | 10Y | 1.82 | 1.82 | +0.15 | | 20Y | 2.31 | 2.32 | -0.50 | | 30Y | 2.37 | 2.37 | 0.00 | - **10Y期国债收益率**微涨0.15bp至1.82%。 - **6M**收益率上涨2.27bp，**5Y**收益率下跌1.54bp。 - **1Y**收益率下跌0.84bp，**7Y**收益率下跌1.18bp。 - **20Y**收益率下跌0.50bp，**30Y**收益率保持稳定。 ### 2. 收益率利差 | 利差 | 昨值(bp) | 前值(bp) | |------|----------|----------| | 10-2 | 44.81 | 45.15 | | 10-5 | 38.84 | 40.04 | | 5-2 | 5.97 | 5.11 | | 30-10 | 54.33 | 54.48 | - **10Y-2Y**利差为44.81bp，较前值略有收窄。 - **10Y-5Y**利差为38.84bp，较前值收窄1.20bp。 - **5Y-2Y**利差为5.97bp，较前值扩大0.86bp。 - **30Y-10Y**利差为54.33bp，较前值收窄0.15bp。 ### 3. 点评 - 上一交易日，国债收益率涨跌不一，整体呈现震荡格局。 - 短期市场利率普遍下行，**SHIBOR7天**利率下行6.6bp，**DR007**利率下行4.02bp，**GC007**利率下行2.1bp。 - 市场资金面保持宽松，央行公开市场操作显示支持性货币政策立场。 ## 四、海外市场动态 ### 1. 海外关键期限国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 3.84 | 3.84 | 0.00 | | 美国5Y | 3.98 | 3.99 | -1.00 | | 美国10Y | 4.34 | 4.35 | -1.00 | | 美国30Y | 4.89 | 4.91 | -2.00 | | 德国2Y | 2.630 | 2.560 | +7.00 | | 德国10Y | 3.100 | 3.030 | +7.00 | | 日本2Y | 1.402 | 1.391 | +1.10 | | 日本10Y | 2.429 | 2.386 | +4.30 | - **美国10Y**收益率下行1bp，**德国10Y**收益率上行7bp，**日本10Y**收益率上行4.3bp。 - **美国2Y**和**5Y**收益率变化不大，**美国30Y**收益率下行2bp。 - **德国2Y**和**10Y**收益率上行，反映欧洲市场对经济前景的担忧。 ### 2. 内外利差 | 期限 | 内外利差(bp) | |------|--------------| | 美国2Y | -255.0 | | 美国5Y | -244.7 | | 美国10Y | -251.6 | | 美国30Y | -252.3 | | 德国2Y | -134.0 | | 德国10Y | -127.6 | | 日本2Y | -11.2 | | 日本10Y | -60.5 | - 中国与美国、德国、日本国债收益率利差均处于低位，反映国际资本对中国国债的偏好。 ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行逆回购操作**：本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，净回笼1702亿元。 - **3个月期买断式逆回购**：4月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，缩量续作3000亿元。 - **美伊冲突**：美国、伊朗和一组地区调解人正在讨论一项可能为期45天的停火协议，但伊朗拒绝临时停火，要求美国满足其诉求。 - **人民币支付地位提升**：3月人民币跨境支付系统(CIPS)日均交易额达9205亿元，4月2日单日交易额升至1.22万亿元。 - **银行理财产品发行失败**：2026年以来至3月底，已有42只固收类理财产品因未达到最低募集规模而宣告发行失败，同比显著增加。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率下行**：4月3日货币市场利率多数下行，短端品种如隔夜、7天期利率创阶段新低。 - **美债收益率涨跌不一**：2年期美债收益率上涨2.06个基点，10年期美债收益率下跌1个基点。 ## 六、评论及策略建议 - **市场展望**：央行坚持支持性货币政策，市场资金面宽松，预计将继续支撑短端国债期货价格。 - **风险提示**：中东局势反复，原油价格维持强势，通胀预期将持续扰动长端期债价格。 - **策略建议**：关注短端国债期货(TS/TF)的支撑机会，同时警惕长端期债(T/TL)因通胀预期而承压的风险。 ## 七、声明与风险提示 - 本报告基于合规渠道数据，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。 - 报告信息来源于第三方，不保证准确性、完整性或可靠性。 - 投资者应谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。