20210516-财通证券-大类资产相关性监测_国内权益资产波动率持续下行_6页_677kb

国内权益资产波动率持续下行分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月16日全球大类资产的周度收益率、波动率及与A股的相关性表现。重点指出国内权益资产波动率持续下行，而部分资产如利率债、中证转债与A股的相关性显著增强。同时，海外权益资产与A股的相关性有所下降。

主要观点

1. 大类资产周度收益率表现

• 全球大类资产整体表现：A股蓝筹股表现最佳，涨幅为 $2.29%$，其次是国内中小盘、债券、黄金，最后是海外权益资产、石油和港股。
• 两极分化趋势：较上一周相比，全球大类资产收益率呈现明显两极分化，沪深300涨幅领先，而恒生国企连续两周表现最差，跌幅达 $2.75%$。

2. 各类资产波动率表现

• 海外权益资产波动率：小幅波动，纳斯达克指数为 $24.46%$，标普500为 $15.10%$，道琼斯工业指数为 $13.66%$。
• 原油资产波动率：微涨至 $39.20%$。
• 国内权益资产波动率：持续下行，沪深300为 $23.38%$，中证500为 $17.21%$，中证1000为 $18.63%$。
• 利率债波动率：继续微跌至 $0.93%$。

3. 各类型资产收益率相关性走势

• 过去60个交易日相关性：
  • 石油与海外权益资产相关性大幅减弱。
  • 港股与国内中小盘相关性减弱。
  • A股蓝筹股与海外权益资产相关性下行。
• 相关性变化：
  • 利率债、中证转债与A股（以沪深300为代表）相关性显著增强。
  • 中证转债与A股相关性上升超过 $0.06$。
  • 利率债、中证1000与A股相关性增加 $0.03$ 以上。
  • 海外权益资产（标普500、道琼斯工业指数）与A股相关性下降约 $0.04$。

关键信息

• A股蓝筹股表现突出：沪深300周度收益率为 $2.29%$，在所有大类资产中涨幅最高。
• 港股表现低迷：恒生国企周度收益率下跌 $2.75%$，连续两周表现最差。
• 波动率趋势：
  • 海外权益资产波动率保持相对稳定。
  • 国内权益资产波动率持续下降。
  • 原油资产波动率微升。
  • 利率债波动率继续下降。
• 相关性增强：
  • 利率债、中证转债与A股相关性显著增强。
  • 海外权益资产与A股相关性下降，显示两者联动性减弱。
• 风险提示：报告数据来源于公开信息，可能存在统计口径或时间差异，仅供参考。

图表目录

• 图1：全球大类资产周度收益率基本呈现两极分化
• 图2：海外权益资产波动率小幅波动，国内权益资产波动率持续下行
• 图3：各类资产过去60个交易日相关性
• 图4：中证转债与A股（以沪深300为代表）之间相关性大幅增强

分析师与研究团队信息

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投资评级

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅 $15%$ 以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间。
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于 $-15%$。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 $5%$ 以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 $-5%$ 以下。