20250526-江海证券-工程机械行业_4月全国基建项目稳步推进_市场景气度持续提升_4页_381kb

机械军工行业研究总结

一、行业核心内容

2025年5月26日发布的行业点评报告指出，当前工程机械行业景气度持续提升，国内需求稳健复苏，出口增长显著，政策支持与海外项目落地双轮驱动行业发展。行业评级为“增持”，表明整体发展趋势向好，具备投资价值。

二、主要观点

1. 行业表现

• 相对收益：近十二个月行业相对沪深300指数的收益为-4.46%（1个月）、-3.31%（3个月）、-3.06%（12个月）。
• 绝对收益：近十二个月行业绝对收益为-1.94%（1个月）、-4.42%（3个月）、4.74%（12个月），整体呈现波动中回升态势。

2. 市场动态

• 4月市场表现：全国基建项目稳步推进，CMI指数达到130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86%，微超扩张值，表明市场仍处于年度旺季。
• 区域表现：
  • 东北地区：综合开工率61.13%，全国最高。
  • 中部地区：以湖北、安徽为代表，开工率55.62%。
  • 东部地区：开工率47.91%，聚焦先进制造业发展。

3. 挖掘机销售

• 4月销售：挖掘机销售22142台，同比增长17.6%；其中，国内销售12547台（+16.4%），出口9595台（+19.3%）。
• 累计销售：1-4月累计销售挖掘机83514台，同比增长21.4%；其中，国内销售49109台（+31.9%），出口销售34405台（+9.02%）。

4. 政策与海外项目驱动

• 国内政策：发改委推进“两重”项目，安排超长期特别国债支持；中办、国办发布城市更新意见，推动基础设施建设与改造。
• 海外项目：在“一带一路”政策下，多个海外项目落地，如洪都拉斯输变电项目、阿联酋智能农业科技中心、阿曼选矿厂桩基工程等，显示海外需求持续增长。

三、投资建议

• 行业趋势：国内需求升温、出口持续增长，行业景气度有望延续。
• 企业盈利：企业通过成本控制、产品结构优化及加快海外布局，盈利能力有望提升。
• 重点标的：建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、杭叉集团、浙江鼎力、山推股份、联德股份、恒立液压、万通液压、瑞丰新材、唯万密封等公司。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业整体需求。
• 政策落地不及预期：政策支持力度不足可能制约行业发展。
• 海外需求增长不及预期：海外项目推进受阻可能影响出口增长。
• 原材料价格波动：成本上升可能影响企业盈利。

五、投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-10%-10%）、减持（< -10%）。

六、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性不作保证。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新信息。
• 本报告版权归属江海证券有限公司，未经授权不得转载、复制或引用。

七、分析师介绍

• 姓名：张诗瑶
• 背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券。
• 专业领域：宏观经济政策与机械行业研究。

八、分析师声明

• 张诗瑶具备证券投资咨询执业资格，研究内容独立公正，不与具体推荐或观点直接或间接相关。