20260525-江海证券-工程机械行业_出口数据延续快速增长态势_国内需求持续向好_4页_358kb

机械军工行业研究总结（2026年5月25日）

行业表现

2026年5月，工程机械行业表现优于沪深300指数，相对收益为22%，绝对收益为24%。从近一年数据来看，行业相对收益为-4.01%，绝对收益为20.79%。行业整体呈现复苏迹象，尤其在4月份，全国工程机械开工率和工作量均显著提升。

核心内容

出口与国内需求双升

• 出口数据：2026年4月，我国工程机械进出口贸易额为59.91亿美元，同比增长11.4%；其中出口额达57.7亿美元，同比增长12%。1-4月累计出口额为218.35亿美元，同比增长20.8%。
• 国内需求：国内工程机械市场需求持续改善，1-4月挖掘机销量同比增长15%，装载机销量同比增长14.9%。尽管部分设备如平地机、随车起重机等销量有所下滑，但整体市场仍保持增长态势。

4月市场回暖迹象明显

• 开工率与工作量：4月份全国工程机械平均开工率为45.09%，环比上涨3.6个百分点；可统计样本工作量环比增长12.55%，实现量率齐升。
• 需求领域：港口物流、大型吊装、土建施工三大需求领域全面回暖，施工旺季效应显现。
• 设备表现：9类设备开工率同环比齐升，其中堆高机开工率最高。

原材料价格上涨与企业调价

• 原材料影响：受原材料价格持续上涨影响，国内主要企业陆续发布提价通知。
• 企业调价情况：三一重工、徐工机械、柳工等企业分别对挖机产品进行5%-3%不等的价格上调，显示下游需求具备一定韧性。

中国企业全球竞争力增强

• 全球榜单表现：2026年全球工程机械制造商50强榜单（Yellow Table）显示，中国企业在全球市场占比进一步提升，达到20.4%。
• 具体企业表现：中国有13家企业上榜，其中徐工机械排名提升1位，占比5.8%；三一重工排名不变，占比5.7%；中联重科排名提升2位，占比2.8%；其他如柳工、中国龙工、临工重机等也有不同程度的排名提升。

投资建议

建议关注以下工程机械行业龙头及细分领域优质企业：

• 三一重工
• 徐工机械
• 中联重科
• 柳工
• 山推股份
• 浙江鼎力
• 同力股份
• 安徽合力
• 联德股份
• 恒立液压
• 万通液压
• 唯万密封

风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期可能影响行业增长。
• 海外拓展风险：海外需求增长及品牌拓展可能不及预期。
• 全球经济放缓：全球经济增长放缓可能对出口造成压力。
• 地缘政治冲突：地缘政治风险可能影响海外市场。
• 原材料波动：原材料价格波动可能增加企业成本压力。

投资评级说明

特别声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及所属机构可能持有报告中提及的公司证券或提供相关服务，但不构成对投资决策的唯一依据。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性与完整性不作保证。

分析师介绍

• 姓名：张诗瑶
• 背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券。
• 研究领域：宏观经济政策与机械行业研究。

分析师声明

• 本报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供江海证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容基于发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 报告版权归属江海证券有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。