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报告摘要

沥青期货早报总结 - 2026年7月17日

核心内容概述

本报告分析了2026年7月17日沥青期货市场的供需状况、价格走势、库存变化、成本与利润情况，以及市场预期，为投资者提供参考信息。

一、市场基本面分析

1. 供给端情况

国内沥青总排产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
样本企业产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为16.3591%，环比增加0.359个百分点。
样本企业产量：本周样本企业产量为27.3万吨，环比增加2.25%。
样本企业检修量：预估为147.7万吨，环比减少5.62%。
出货量：全国样本企业出货量为1.28万吨，环比减少87.87%。

总体来看，本周炼厂有所增产，提升了供应压力，但下周预计供应压力将有所缓解。

2. 需求端情况

重交沥青开工率：16.4%，环比增加0.03个百分点，但仍低于历史平均水平。
建筑沥青开工率：9.2%，环比增加0.67个百分点，但仍低于历史平均水平。
改性沥青开工率：9.6641%，环比减少0.72个百分点，低于历史平均水平。
道路改性沥青开工率：24.3%，环比减少1.20个百分点，低于历史平均水平。
防水卷材开工率：27.5%，环比减少1.50个百分点，低于历史平均水平。

当前需求整体疲软，低于历史平均水平，旺季对需求的刺激效果不及预期。

3. 成本端分析

日度加工沥青利润：433.54元/吨，环比增加32.70%。
周度山东地炼延迟焦化利润：-758.3557元/吨，环比增加65.92%。

沥青加工利润有所改善，但延迟焦化利润仍为负，沥青与延迟焦化利润差扩大。原油走弱，成本支撑短期内有所减弱。

二、市场数据与走势

1. 基差情况

07月16日山东现货价：4355元/吨
09合约基差：292元/吨，现货升水期货

2. 库存情况

社会库存：73.6万吨，环比减少6.59%
厂内库存：73.8万吨，环比减少1.46%
港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平

社会库存和厂内库存持续去库，港口库存维持稳定。

3. 期货价格走势

09合约期价：收于MA20上方，显示市场趋势偏多。
主力合约净多持仓：多减，显示市场情绪偏多。

4. 价差分析

沥青2609合约：预计在4001-4125元/吨区间震荡。
月间价差：3-6合约价差为14元，环比减少3元；3-9合约价差为-489元，环比增加17元；6-9合约价差为-503元，环比增加20元；9-12合约价差为367元，环比减少28元。

三、市场预期与风险点

1. 主要逻辑

成本支撑与弱需求博弈
库存去化缓慢
冬储政策对市场方向有指引作用

2. 主要观点

利多因素：原油高位、基建加速、冬储启动、供应收缩
利空因素：需求疲软、库存高压、利润改善导致增产、备货谨慎

3. 风险提示

原油暴跌
需求超预期疲弱
原料供应恢复

四、总结

沥青期货市场在近期呈现震荡走势，供给端有所恢复，但需求端仍显疲软。成本端因原油走弱，短期支撑有所减弱，但沥青加工利润改善，沥青与延迟焦化利润差扩大，对市场有一定支撑。库存持续去库，显示市场去库存压力有所缓解。主力合约净多持仓显示市场情绪偏多，但需警惕原油价格波动及需求不及预期的风险。沥青2609合约预计在4001-4125元/吨区间震荡。

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