20180304-华融证券-有色行业周报_工业金属价格低迷_锂钴价格持续上涨_27页_906kb

有色行业周报总结（2018.02.26~2018.03.04）

核心内容

本周有色行业整体表现偏弱，中信有色指数下跌 $0.91%$，跑赢沪深300指数0.43个百分点。在子板块中，工业金属跌幅较大，下跌 $3.32%$，而稀有金属则小幅上涨 $2.02%$。贵金属板块同样承压，COMEX黄金和白银分别下跌 $0.97%$ 和 $0.66%$。尽管部分工业金属价格回调，但锂、钴等小金属价格持续上涨，其中锂上涨 $5.81%$，钴上涨 $5.50%$，锗上涨 $6.07%$，显示市场对新能源材料的需求强劲。

主要观点

• 市场表现：整体市场低迷，但部分个股表现突出，如寒锐钴业、鹏欣资源、盛和资源等涨幅居前，而中国铝业、常铝股份等跌幅显著。
• 价格走势：工业金属价格以回调为主，LME铜、铅、锌、镍价格分别下跌 $3.15%$、$5.08%$、$3.60%$、$2.51%$，而LME铝和锡价格基本平稳，分别上涨 $0.42%$ 和 $0.32%$。锂、钴、锗等小金属价格普涨，显示出行业供需关系的改善。
• 行业动态：
  • 美国232条款调查：美国商务部建议对进口钢铁和铝采取惩罚性措施，包括征收高额关税和实施配额，可能对全球市场产生深远影响。
  • 中国铝行业监管加强：工信部强调加强对铝等有色金属价格的监测，以避免投机性炒作，维护市场稳定。
  • 环保政策升级：京津冀及周边“2+26”城市自3月1日起执行特别排放限值，推动行业向绿色转型。
  • 全球铜市场变化：ICSG数据显示，全球精炼铜缺口扩大至19.5万吨，智利铜产量小幅下滑，而Quellaveco铜矿项目预计于2018年启动，或将带动英美集团铜产量大增。
  • 资源国政策调整：巴西要求挪威海德鲁公司削减巴西氧化铝冶炼厂产能，印度计划竞卖10座铝土矿山，以提升国内铝产量。

关键信息

• 价格变化：LME铜、铅、锌、镍价格下跌，LME铝、锡价格微涨，锂、钴、锗价格大幅上涨。
• 供需分析：锌价回调但库存下降，预计2018年全球精炼锌产量将下降 $1.4%$，供需关系有望改善；锂价受新能源汽车补贴政策和下游复产影响，上涨趋势明显；钴价创10年新高，行业对钴的持续看好推动价格攀升。
• 公司动态：
  • 阎发铝业、常铝股份、赣锋锂业、天齐锂业等公司2017年业绩均实现增长，主要受益于铝价上涨、锂产品需求增加及市场政策支持。
  • 鹏欣资源控股子公司签订包销协议，保障铜钴供应；道氏技术停牌重组，拟收购新能源企业；江特电机受益于新能源汽车及碳酸锂销量增长，业绩显著提升。

投资策略

• 锌：LME锌库存下降，ILZSG预计2018年全球精炼锌产量下降 $1.4%$，供需关系改善，建议持续关注。
• 锂：锂价因新能源汽车补贴政策落地及下游复产而上涨，国际汽车龙头加码新能源汽车，短期锂价有望继续上涨，建议关注相关受益标的。
• 钴：MB钴价创10年新高，处于持续上涨趋势，苹果等企业锁定未来钴供应，行业对钴需求持续上升，建议关注钴相关企业。
• 稀土：春节后稀土市场复苏，价格有所回升，关注稀土产业链企业。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：经济形势变化可能对有色金属行业产生影响。
2. 美元指数波动风险：美元走势可能影响国际有色金属价格。
3. 有色金属价格下跌风险：市场供需变化可能导致价格波动。

图表目录（简要）

• 图表1：中信有色指数
• 图表2：本周有色板块及细分行业涨跌幅
• 图表3：本周行业涨跌幅
• 图表4：有色子版块走势图
• 图表5：股票涨跌幅前五
• 图表6-11：LME基本金属期货价格走势
• 图表12-17：沪铜、沪铝、沪锌、沪镍等国内期货价格走势
• 图表18-21：COMEX黄金、白银及沪金、沪银价格走势
• 图表22-30：小金属、稀有金属及稀土代表品种国内现货价格

总结

本周有色行业整体表现疲软，但部分小金属如锂、钴、锗价格持续上涨，显示出新能源和高端材料需求的强劲。行业动态显示，美国对钢铁和铝的进口限制政策可能影响全球市场，同时中国加强了对铝等有色金属价格的监测，防止投机炒作。环保政策升级也推动了行业向绿色转型。建议关注锌、锂、钴等金属的供需变化，以及受益于新能源和高端材料需求的上市公司。