20240819-中邮证券-今世缘-603369.SH-后百亿时代稳健增长_向年度目标稳步推进_6页_451kb

总结：今世缘公司2024半年报分析

根据中邮证券发布的2024年8月19日食品饮料行业公司点评报告，针对今世缘（603369）的分析显示，公司2024年上半年业绩表现强劲。报告期内，公司实现营业总收入7304亿元，同比增长2236%；归母净利润2461亿元，同比增长2008%；扣非归母净利润2446亿元，同比增长1923%。整体业绩基本符合市场预期。

核心要点方面，公司在2023年突破百亿营收后，2024年上半年在消费需求复苏偏弱背景下依然保持稳健增长。毛利率为73.79%，同比下降0.68个百分点；归母净利率为33.7%，同比下降0.64个百分点。费用控制有效，销售费用率同比下降，但公允价值变动收益轻微影响利润。

2024年第二季度，公司营收同比增长215.2%，净利润增速达168.6%。产品结构优化，国缘系列在省内高增长市场延续良好趋势，大众价位段产品增速加快。地区方面，苏中地区增长显著，省外市场通过渠道调整实现较高增幅。

展望未来，公司誓师大会提振信心，目标全年任务确定性高。公司五年规划设定2025年挑战营收150亿元，预计今明两年增长稳健。盈利预测显示，2024-2026年营收年复合增长22.9%至18.27%，归母净利润年复合增长20%左右。中邮证券维持“买入”评级，当前PE为14-10倍，PEG约0.7，股价回调后估值具吸引力。

主要风险包括宏观经济下行、消费需求复苏不确定性及省外扩张挑战。总体看好公司长期品牌势能和渠道优势，尤其在区域市场竞争中的稳定性。

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