20260511-铜冠金源期货-焦煤焦炭月报_供应维持宽松_价格震荡偏弱_14页_1mb

铜陵有色双焦市场分析总结

核心内容概述

2026年5月11日发布的报告对焦煤和焦炭市场进行了详细分析，指出当前市场处于供应宽松与需求温和复苏并存的状态，整体价格震荡偏弱。报告从行情回顾、供给端、需求端和行情展望四个维度展开，结合图表数据对市场供需变化、库存情况、价格走势及风险因素进行了深入剖析。

主要观点

1. 焦煤市场

• 供应宽松：国内保供政策持续发力，矿山原煤及精煤产量稳步增长；蒙煤进口放量带动总进口同比大幅增长，通关维持高位。
• 库存压力：上游矿山库存累积，港口库存虽有波动但整体压力仍存；下游焦企补库积极，库存呈累库态势。
• 价格走势：受供应宽松与需求温和复苏压制，预计5月焦煤价格震荡偏弱，主力合约参考区间为1150-1350元/吨。
• 风险因素：蒙煤进口超预期、政策变化、终端需求不确定性、钢材出口回落等。

2. 焦炭市场

• 供应宽松：焦炭两轮提涨落地，吨焦利润修复至58元/吨，焦企生产积极性提升，西北地区开工率显著走高，日均产量反弹。
• 库存压力增加：焦炭库存向中下游转移，总库存接近同期历史高位，库存压力有所增加。
• 价格走势：预计5月焦炭价格震荡偏弱，主力合约参考区间为1650-1920元/吨。
• 风险因素：终端需求不确定性、钢材出口回落、政策超预期等。

3. 钢厂端

• 利润改善：钢厂盈利率升至60%以上，高炉开工率及产能利用率维持高位，日均铁水产量在239万吨附近波动。
• 提产空间有限：虽然吨钢利润修复提振生产积极性，但淡季临近、地产需求复苏乏力，进一步提产空间受限。
• 对原料支撑减弱：钢厂对原料的支撑作用逐步减弱，需求端对双焦价格的拉动力下降。

关键信息

供给端分析

• 焦煤供应：

  • 国内原煤产量稳步增长，523家样本矿山原煤日均产量环比增加5.87万吨至203.92万吨。
  • 精煤产量升至79.47万吨，矿山库存环比增加13.4万吨至334.6万吨。
  • 蒙煤进口量同比大增44%，成为进口增长的主要动力。
  • 港口库存虽有波动，但整体仍处于高位，对价格形成压制。

• 焦炭供应：

  • 焦炭产量稳步回升，230家独立焦企日均产量反弹至51.8万吨。
  • 西北地区焦企开工率显著提升，带动整体供应宽松。
  • 钢厂焦炭日均产量环比增加0.18万吨至47.63万吨。

需求端分析

• 钢厂需求：

  • 钢厂盈利率升至60%以上，高炉开工率和产能利用率维持高位。
  • 日均铁水产量维持在239万吨附近，刚需支撑较强。
  • 钢厂焦炭库存增至690万吨，库存向中下游转移。

• 出口与进口：

  • 焦炭出口高位运行，主要流向东南亚、印度等新兴市场。
  • 焦炭进口持续低迷，国内自给率高，海外资源竞争力有限。

行情展望

• 双焦供需双增：5月焦煤和焦炭均呈现供需双增格局，价格承压。
• 价格区间：
  • 焦炭主力合约预计运行在1650-1920元/吨。
  • 焦煤主力合约预计运行在1150-1350元/吨。
• 支撑因素：刚需支撑较强，钢厂利润改善，维持高负荷生产。
• 压制因素：供应宽松，库存压力增加，终端需求复苏乏力，地缘风险缓和预期。

风险因素

• 蒙煤进口超预期：可能进一步加剧供应宽松。
• 政策超预期：国内保供政策或进一步加码，影响市场预期。
• 终端需求不确定性：地产需求复苏乏力，钢材出口回落，限制需求端拉动力。
• 地缘风险缓和：中东局势趋稳，可能对能源价格形成压制，间接影响焦煤价格。

投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

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