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铁水恢复较慢，煤焦供需偏宽松——国信期货焦煤焦炭周报总结

行情回顾

本周双焦主力合约震荡下行，焦煤进口高位稳定，国内供应端检修减少、复产逐步推进；焦炭第十轮提降落地，利润压缩明显，部分焦企限产影响供应。

焦煤基本面概况

1. 产量与供应：样本洗煤厂开工率周环比上升，上游持续复产，国内供应趋宽松。
2. 进口：2024年中国进口炼焦煤达12亿吨，同比涨1997%，主要依赖蒙古和俄罗斯（占比71.43%）。
3. 港口库存：六大港口焦煤库存合计4,161万吨，成交偏弱，库存小幅下降。
4. 库存与采购：独立焦企库存周环比下降，以消耗库存为主；钢厂库存小幅增加，主要受焦煤跌价驱动。

焦炭基本面概况

1. 产量：2024年焦炭产量同比下降8%，12月产量环比小幅增长。
2. 供需：焦炭第十轮提降后，亏损扩大，焦企开工率下降至71.09%，供应压力增加。焦企库存小幅下滑，钢厂库存有所回升。
3. 需求：钢厂复产节奏缓慢，铁水产量周环比微增但整体需求疲软，采购以刚需为主。

后市展望

• 基本面趋势：产地供应稳定，进口量高位运行，焦煤基本面仍偏宽松；焦炭亏损加剧，供应或进一步收缩，但下游需求恢复慢，短期内难以形成支撑。
• 建议：盘面维持震荡，建议短线操作，关注钢厂复产节奏及进口政策变化对供需的影响。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。