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华期理财市场分析总结（2021年5月31日）

核心内容概述

本报告对焦煤、焦炭和聚丙烯（PP）三大商品市场进行了分析，涵盖了近期价格走势、供需变化、政策影响及市场预期等方面。整体来看，焦煤和焦炭市场受到环保政策、产能释放及下游需求变化的影响较大，而聚丙烯市场则面临需求淡季和成本支撑减弱的双重压力。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：焦炭期现价格在4月中旬以来持续上涨，但近期受钢材价格调整和山西环保政策放松影响，出现下跌调整。
• 现货情况：现货价格已反映3-4轮提降，期货转为贴水，港口期现商积极出货。
• 供需关系：焦炭供应维持高位，出货顺畅，库存低位；但下游采购积极性放缓，市场心态转弱。
• 价格支撑：焦煤价格高位运行，对焦炭价格形成支撑，但钢材价格回落对焦炭上行有一定压制。

关键信息

• 当前价格：山西地区主流准一级湿熄焦报价为2690-2820元/吨，港口准一级冶金焦现汇出库价约2600元/吨。
• 市场预期：若钢厂库存企稳，现货涨价周期可能进入尾声，焦化厂利润或被压缩。
• 影响因素：需关注钢焦价格走势、市场心态及国家政策变化。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：焦煤市场整体暂稳，但部分优质煤种供应紧张，库存压力较低。
• 供应变化：国内煤矿安全监管严格，产能释放受限；山东济宁煤矿事故导致省内1500万吨产能暂时停产，进一步加剧供应紧张。
• 进口情况：澳煤进口受限，蒙古焦煤受疫情影响，通关量较低；非澳洲海运煤进口量增加，但难以弥补缺口，全年进口量或降至4000-5000万吨。

关键信息

• 供需状态：国内焦煤产量和进口量均出现减量，总体供需呈紧平衡。
• 价格支撑：焦煤价格相对坚挺，对焦炭成本端形成支撑，可能推动焦炭价格走成本推动逻辑。
• 市场情绪：部分煤企出货放缓，库存压力上升，但优质煤种仍供不应求。

聚丙烯（PP）市场分析

主要观点

• 价格走势：PP市场价格僵持偏下，临近月底中间商计划量完成，销售压力有所缓解。
• 期货表现：PP期货周内跌破历史新低8300点，市场看空情绪加重。
• 供需关系：新增扩能预期逐步实现，市场供需失衡压力凸显；BOPP市场成交减少，销售压力增加。

关键信息

• 成本支撑：BOPP成本面走势震荡，对市场提振有限。
• 需求表现：BOPP处于需求淡季，市场交投气氛一般，新单成交多为刚需小单，膜厂订单累积不乐观。
• 市场预期：短期PP市场或维持震荡偏弱走势，预计价格跌幅在100-300元/吨。
• 关注重点：膜厂各品类膜间价差、需求变化及聚丙烯原料价格波动。

综合市场展望

• 焦炭：供需两旺，但需求端存在不确定性，需关注政策及成材价格变化。
• 焦煤：供需偏紧，价格相对坚挺，对焦炭形成支撑，但政策风险仍需警惕。
• 聚丙烯（PP）：短期市场疲软，供需矛盾突出，需求端难有明显改善，建议谨慎操作。

风险提示

• 政策风险：焦煤端政策调控力度较大，可能影响产能释放和价格走势。
• 需求波动：钢厂限产未扩大，但库存变化可能影响原料采购节奏。
• 市场情绪：期货价格波动对现货市场情绪有较大影响，需密切跟踪。

建议

• 焦炭与焦煤：关注政策动向及供需变化，警惕焦化厂利润压缩风险。
• 聚丙烯（PP）：建议保持谨慎，关注膜厂订单情况和原料价格变动，短期或偏弱运行。