> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年9月7日发布的报告对焦煤与焦炭市场进行了深入分析，指出当前双焦市场整体处于**供应偏紧、需求疲软**的格局，市场走势**震荡偏强**。报告从**供给端**、**需求端**、**行情展望**等方面展开，重点分析了焦煤和焦炭的生产、库存、进口以及钢厂需求情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤供应偏紧 - **国内生产恢复缓慢**：山西安监高压常态化，煤矿复工复产缓慢，产量处于低位，8月精煤日均产量同比大幅下降16-18%。 - **进口补充受限**：蒙煤进口大幅收缩，甘其毛都口岸通车量远低于常态，进口补充不足。俄煤、澳煤等进口虽有增加，但难以弥补蒙煤缺口。 - **库存持续去化**：焦煤库存降至近年偏低水平，上下游库存均偏低，对现货价格形成较强支撑。 - **9月供应预期**：9月焦煤产量有望小幅反弹，但进口补充仍偏弱，短期内供应仍偏紧。 ### 2. 焦炭供应收缩 - **焦企大幅减产**：由于焦煤价格高企而焦炭提涨滞后，焦化利润大幅走弱，焦企亏损加剧，产能利用率下降。 - **库存快速去化**：独立焦企和钢厂焦炭库存均显著下降，港口库存也处于低位，供需偏紧支撑价格。 - **9月供应预期**：焦炭供应预计维持低位，开工率难有明显提升，供应偏弱格局延续。 ### 3. 钢厂需求偏弱 - **主动减产**：8月钢厂日均铁水产量连续回落至236.6万吨，同比小幅下降。 - **盈利不佳**：钢厂盈利比例维持低位，补库意愿偏弱，按需采购为主。 - **终端需求不确定性**：建材市场受高温多雨影响，成交清淡，抑制双焦主动补库。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **焦煤**：8月全国焦煤产量3449万吨，同比下降约6.2%；山西焦精煤产量降至2020年3月以来最低水平。 - **焦炭**：8月焦炭产量因亏损减产，独立焦企产能利用率降至65.02%，钢厂焦炭库存下降52万吨。 - **库存水平**：焦煤总库存降至2146万吨，为近年偏低水平；焦炭总库存降至883万吨，库存持续去化。 - **进口情况**：1-7月焦煤进口量同比增加28.8%，其中蒙古占比57.4%，俄罗斯占比27%；澳煤进口量同比增加425%，但难以弥补蒙煤缺口。 ### 需求端 - **铁水产量**：8月日均铁水产量降至236.6万吨，钢厂高炉开工率82.32%，产能利用率88.84%，均低于去年同期。 - **补库意愿**：钢厂盈利不佳，补库意愿偏弱，终端需求偏弱，对双焦市场形成压力。 --- ## 行情展望 - **双焦走势**：预计9月双焦市场维持**震荡偏强**走势。 - **价格区间**： - **焦炭**：参考区间为2050-2350元/吨； - **焦煤**：参考区间为1550-1850元/吨。 - **风险因素**： - 蒙煤进口恢复不及预期； - 政策出现超预期变化； - 煤矿生产不及预期。 --- ## 总结 当前双焦市场处于**供应偏紧、需求偏弱**的格局，上下游库存均处于偏低水平，现货价格支撑较强。短期内焦煤供应仍偏紧，焦炭供应持续收缩，预计9月双焦维持震荡偏强走势，但需关注蒙煤进口恢复、政策变化及煤矿生产情况对市场的影响。 --- ## 机构信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师**： - 李婷（F0297587，Z0011509） - 黄蕾（F0307990，Z0011692） - 高慧（F03099478，Z0017785） - 王工建（F3084165，Z0016301） - 赵凯熙（F03112296，Z0021040） - 何天（F03120615，Z0022965） - 赵奕（F03153902，Z0023788） --- ## 联系方式 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路 1072 号东方广场 2104A、2105 室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室 - 电话：025-57910823 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ### 合肥营业部 - 地址：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 - 电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对其准确性或完整性作任何保证。据此投资，责任自负。