20210730-华安期货-8月焦煤焦炭市场展望_关注粗钢政策变化_双焦预计高位震荡_10页_477kb

华安期货2021年8月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年8月焦煤、焦炭及高炉相关市场情况，结合政策、供需及库存数据，对双焦市场走势进行展望，并给出相应的投资策略。

主要观点

一、焦煤市场

1. 供应紧张：国内焦煤供应增量不大，优质焦煤仍处于供不应求状态。
2. 环保与安全影响：煤矿生产因事故频发和环保检查而受限，短期内增产难度较大。
3. 进口受限：澳煤进口持续为零，蒙煤因疫情通关受限，其他国家进口虽有增长但总量有限。
4. 库存下滑：社会库存大幅下降，现货价格坚挺，市场紧张情绪明显。

二、焦炭市场

1. 供应趋紧：焦企开工率下降，环保限产影响显著，供应收缩趋势明显。
2. 库存低位：焦炭社会库存同比处于低位，港口库存下滑幅度较大，显示供应偏紧。
3. 利润下滑：焦企利润受焦煤价格上涨影响有所收缩，但整体仍保持盈利。
4. 政策不确定性：粗钢产量同比不增政策的执行时间是影响焦炭需求的关键变量。

三、高炉市场

1. 粗钢产量限制：工信部明确要求压减粗钢产量，确保全年同比下降。
2. 政策逐步落地：江苏、山东、江西等地已开始部署减产方案，下半年粗钢产量预计有所下滑。
3. 社会钢材库存：社会钢材库存维持在较高水平，但预计后期将小幅下降并回归平稳。

关键信息

1. 数据统计

• 6月原煤产量：3.2亿吨，同比下降5.0%，两年平均下降3.1%。
• 1-6月原煤产量：19.5亿吨，同比增长6.4%，两年平均增长3.5%。
• 6月焦炭产量：3891万吨，同比下降3.2%，两年平均下降6.67%。
• 1-6月焦炭产量：23709万吨，同比增长4.1%。
• 社会钢材库存：2141万吨，同比持平，高于2019年水平。

2. 库存变化

• 焦煤社会库存：截至7月28日，合计3055万吨，同比下滑14%。
• 焦炭社会库存：截至7月28日，合计1008万吨，同比减少22%。

3. 价格走势

• 焦煤现货价格：综合炼焦煤指数月度环比上涨16%，低硫主焦煤价格上涨16%，中高硫主焦煤上涨13%。
• 焦炭现货价格：受焦煤价格上涨影响，焦炭提涨，但整体利润收缩。

4. 投资策略

• 焦煤JM2109：预计高位震荡，空单风险较大。
• 焦炭J2109：需密切关注钢厂政策变化，预计震荡为主。

市场展望

1. 焦煤：国内供应缺乏弹性，环保和安全因素持续压制，进口煤受限，市场预计维持偏紧状态。
2. 焦炭：供应处于紧平衡，政策执行对需求影响较大，需关注政策落地节奏。
3. 高炉：粗钢产量同比不增政策开始落地，下半年产量或有明显下降，但三季度不会出现剧烈波动。

图表目录

• 图1：主力合约价格走势
• 图2：国内原煤产量
• 图3：国内原煤产量
• 图4：焦煤进口量
• 图5：焦煤社会周度库存
• 图6：焦企开工率
• 图7：国内焦炭社会库存
• 图8：焦炭社会库存分布
• 图9：独立焦企吨焦盈利
• 图10：高炉开工率
• 图11：社会钢材库存

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