20161206-东北证券-通信行业深度报告：固网设备领跑，IDC及军工通信板块表现抢眼_20页_1mb

通信行业2016年前三季度总结

核心内容概述

2016年前三季度，通信行业整体表现中规中矩，营收和净利润增速分别位居第14位和第21位，但整体盈利能力有所增强。主要板块中，固网设备、IDC&CDN和军工通信表现突出，而无线设备、网络优化和运营商及网络设备板块则相对平稳或增长乏力。

主要观点

1. 行业整体业绩表现

• 营收增速：通信行业营收同比增长6.09%，其中通信设备同比增长16.88%，通信运营同比下降2.36%。
• 净利润增速：通信行业净利润同比增长9.43%，其中通信设备同比增长37.09%，通信运营同比下降73.81%。
• 费用管控：销售费用、管理费用和财务费用营收占比均有所下降，费用管控效果良好。
• 毛利率：销售毛利率同比增长1.09个百分点，达到30.68%，高于全部A股和沪深300的平均毛利率。
• 行业对比：通信行业营收和净利润增速均高于沪深300和全部A股，但低于创业板。

2. 主要板块表现分析

固网设备板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长33.85%和95.46%，位居所有板块首位。
• 重点公司：天孚通信、光迅科技、亨通光电等公司表现突出，推荐重点关注。

IDC&CDN板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长32.43%和71.86%，增速分别位居第3位和第2位。
• 重点公司：光环新网、华星创业、网宿科技和鹏博士被重点推荐。

军工通信板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长30.78%和42.51%，增速位居第4位和第5位。
• 重点公司：耐威科技、东土科技和雷科防务被重点推荐。

无线设备板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长16.33%和24.52%，增速分别位居第10位和第9位。
• 重点公司：盛路通信、武汉凡谷和春兴精工被推荐关注。

大数据及SaaS板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长30.58%和50.28%，增速分别位居第5位和第4位。
• 重点公司：东方国信、初灵信息和亿阳信通被重点推荐。

网络优化板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长32.65%和6.94%，但净利润增速下滑明显。
• 重点公司：宜通世纪、华星创业、邦讯技术和奥维通信被推荐关注。

北斗导航板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长19.84%和28.85%，增速处于行业中游。
• 重点公司：振芯科技、华力创通和合众思壮被推荐关注。

专网通信板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长9.03%和下降38.68%，增长较为平稳但利润波动较大。
• 重点公司：海能达和齐星铁塔被推荐关注。

运营商及网络设备板块

• 营收和净利润增速：分别同比下降0.47%和44.19%，增长乏力。
• 重点公司：未特别推荐，但需关注中国联通等公司的影响。

其他类板块

• 营收和净利润增速：分别同比增长21.70%和65.92%，增长较为平稳。
• 重点公司：梅泰诺、三变科技、高新兴等公司表现分化，需具体分析。

关键信息

• 行业整体表现：通信行业整体表现中规中矩，但毛利率和费用管控表现良好。
• 板块表现：固网设备、IDC&CDN和军工通信板块表现抢眼，无线设备和网络优化板块表现分化。
• 市场波动：通信行业整体区间跌幅为12.83%，在申万一级行业中排名靠后。
• 机构持仓：机构持有通信行业公司股票69只，持股市值为2806.09亿元，配置比例稳定在1.30%-1.35%之间。
• 投资建议：推荐关注固网设备、IDC&CDN、5G及运营商大数据领域的相关公司，如光迅科技、天孚通信、光环新网、华星创业、盛路通信、东方国信、初灵信息、亿阳信通等。

风险提示

• 市场系统性风险：通信行业整体面临市场波动风险。
• 产业竞争加剧风险：部分板块如网络优化、无线设备面临激烈竞争，影响盈利能力。

总结

2016年前三季度，通信行业整体表现中规中矩，但部分板块如固网设备、IDC&CDN和军工通信表现出色。随着行业景气度的提升和新技术的发展，这些板块具有较大的投资机会。然而，行业整体仍需关注市场波动和竞争加剧的风险。