20160504-广发证券-银行Ⅱ行业：年报及1季报回顾、分析与展望_25页_1mb

上市银行2016年第一季度业绩回顾与分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年及2016年第一季度上市银行的业绩表现、资产质量变化及行业发展趋势。主要涉及净利润增长、净息差变化、中间业务发展以及不良贷款问题等。

主要观点

1. 净利润增长

   • 2015年上市银行净利润为12,829.65亿元，同比增长1.91%。
   • 2016年第一季度净利润同比增长2.66%，环比微升。
   • 股份制银行业绩环比改善，国有大行增速低位企稳，城商行增速小幅放缓。

2. 净息差缩窄

   • 2015年平均净息差为2.45%，同比下降8BP。
   • 2016年第一季度净息差进一步缩窄至2.40%，国有大行净息差下降最为明显。

3. 中间业务增长

   • 2015年手续费及佣金净收入同比增长14.52%，中间业务占比提升至20.49%。
   • 2016年第一季度手续费及佣金净收入同比增长18.48%，其中宁波银行增速最快，达88.62%。
   • 中间业务收入占比提升至23.29%，成为利润增长的重要来源。

4. 不良贷款持续上升

   • 2015年末不良贷款余额达9942.01亿元，较2014年末增加3260.14亿元。
   • 不良贷款率升至1.47%，信用成本上升至1.13%。
   • 2016年第一季度不良贷款继续双升，部分银行拨备覆盖率逼近监管红线。

5. 行业发展趋势

   • 息差预计持续放缓，中间业务收入增速加快，不良拐点或于年末出现。
   • 贷款结构向基建与地产倾斜，个人贷款占比提升。
   • 存款理财化趋势加强，活期存款占比上升，但存款占付息负债比例下降。

关键信息

一、业绩回顾

• 2015年上市银行净利润同比增长1.91%，其中南京银行与宁波银行增速明显下降。
• 2016年第一季度净利润同比增长2.66%，环比微升。
• 股份制银行净利润增长最快，城商行增速最慢。

二、业绩分析与展望

（一）存款增速下降，个贷占比回升

• 2015年贷款余额增速为10.3%，存款增速为7.7%，贷款增速高于存款。
• 活期存款占比提升，招商银行、华夏银行提升显著。
• 个贷占比提升，招商银行个贷占比最高，达43.43%。

（二）息差缩窄

• 2015年末平均净息差为2.45%，同比下降8BP。
• 国有大行净息差缩窄最明显，股份制银行波动较小。
• 2016年第一季度净息差进一步缩窄，预计仍呈下降趋势。

（三）中间业务增长

• 2015年手续费及佣金净收入同比增长14.52%，中间业务占比提升至20.49%。
• 2016年第一季度手续费及佣金净收入同比增长18.48%，其中宁波银行增速最快。
• 中间业务收入占比提升至23.29%，财富管理与投行业务表现突出。

（四）不良贷款持续上升

• 2015年末不良贷款余额达9942.01亿元，不良率升至1.47%。
• 拨备覆盖率下降，工商银行和中国银行跌破150%，建行、民生、光大逼近监管红线。
• 不良贷款新生成率上升，预计不良仍将持续上升。

投资建议与风险提示

• 投资建议：继续看好银行股的相对收益，维持“买入”评级。
• 催化因素：监管指标逆周期弹性化调整，不良处置加速。
• 重点推荐：南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、平安银行。
• 风险提示：货币政策超预期收紧，资产质量大幅恶化。

相关研究

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总结

2016年第一季度，上市银行整体表现稳健，但净息差持续缩窄，不良贷款问题依旧严峻，中间业务收入成为新的增长点。展望未来，银行股仍具备投资价值，但需关注货币政策及资产质量变化带来的风险。