20160504-广发证券-银行Ⅱ行业_年报及1季报回顾_分析与展望_24页_2mb

报告摘要

银行Ⅱ行业年报及1季报回顾、分析与展望总结

核心内容概述

本报告对2015年及2016年第一季度上市银行的业绩进行了回顾与分析，并对未来发展趋势进行了展望。报告指出，银行整体利润增速放缓，但中间业务收入增长成为亮点，不良贷款持续双升，拨备覆盖率下降，风险提示与投资建议也有所涉及。

主要观点

利润增速放缓：2015年上市银行净利润同比增长1.91%，2016年1季度净利润同比增速为2.66%，同比略有下降，但环比微升。
中收增长显著：中间业务收入增长成为主要亮点，手续费及佣金净收入占比提升至23.29%，其中股份制银行和城商行表现尤为突出。
不良持续反弹：不良贷款余额和不良率持续上升，部分银行拨备覆盖率逼近监管红线。
息差进一步缩窄：受降息和存款上浮影响，净息差同比和环比均下降，未来仍预计继续下滑。
信贷结构变化：贷款向基建、地产倾斜，个贷占比上升，但整体贷款增速仍低于存款增速。
趋势展望：不良拐点可能出现在年末，中间业务收入预计持续增长，息差仍将受到压制。

关键信息

一、业绩回顾

2015年上市银行实现净利润12,829.65亿元，同比增长1.91%。
2016年1季度净利润同比增速为2.66%，较2015年1季度下降59BP，环比微升。
股份制银行和城商行表现优于国有银行，其中浦发、华夏、招商银行非息收入增长显著。
上市银行资产规模增速继续放缓，净息差进一步缩窄，拨备支出力度不减。

二、业绩分析与展望

（一）存款增速下降，个贷占比回升

2015年贷款余额增速为10.3%，较2014年下降1.46个百分点。
存款增速为7.7%，低于贷款增速。
活期存款占比提升，招商银行、华夏银行提升显著。
信贷结构向中长期贷款倾斜，个人贷款投放增加，尤其是住房贷款。

（二）息差受降息及存款上浮扩大影响，同比下降

2015年上市银行平均净息差为2.45%，同比下降8BP。
国有银行息差缩窄最明显，股份制银行波动较小，城商行部分银行息差下降。
2016年1季度净息差进一步缩窄，招商、民生、光大银行净息差下降明显。
息差预计持续下降，受市场利率下行和货币政策宽松影响。

（三）中间业务同比增速加快，投行、银行卡、理财业务表现出色

2015年手续费及佣金净收入同比增速为14.52%，2016年1季度为18.48%。
城商行增长最快，平均增速为55.8%，股份制银行为32.16%，国有银行为5.64%。
手续费及佣金净收入占比提升至23.29%，民生、浦发银行突破30%。
财富管理、投行业务及银行卡业务成为中间业务增长的主要驱动力。

（四）不良持续双升，拨备覆盖率大幅下降

2015年末不良余额达9942.01亿元，不良率为1.47%，同比上升35BP。
信用成本上升至1.13%，不良贷款新生成率上升至1.12%。
2016年1季度不良贷款继续双升，工商银行、中国银行拨备覆盖率跌破150%。
拨备覆盖率下降，平均为202.18%，部分银行接近监管红线。

投资建议与风险提示

投资建议：继续看好银行股的相对收益，维持“买入”评级。
催化因素：监管指标逆周期弹性化调整，不良处置加速。
重点关注：南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、平安银行。
风险提示：
1. 货币政策超预期收紧。
2. 资产质量大幅恶化。

行业趋势分析

息差：预计持续放缓，受利率市场化和货币政策影响。
中收：持续高增长，未来占比预期提升。
不良：经济下行背景下持续反弹，拐点或于年末出现。

总结

银行行业在2015年及2016年1季度整体利润增速放缓，但中间业务收入增长成为主要亮点。不良贷款持续上升，资产质量恶化，部分银行拨备覆盖率逼近监管红线。未来，随着经济结构性调整和政策支持，不良拐点可能出现在年末，但息差预计仍将继续缩窄。投资方面，银行股估值较低，具备相对收益潜力，建议关注具备较强中间业务能力和资产质量控制能力的银行。

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