20150617-申万宏源-6月上半月申万宏源调研指数报告_指数再度超季节性大幅下滑_26页_888kb

报告摘要

2015年6月上半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容

2015年6月上半月，申万宏源调研综合指数从-6.7%大幅下滑至-23.8%，创下历史新低，表明整体经济景气度持续低迷。库存指数小幅回升至-3.1%，而当前景气度指数进一步下探至-36%，未来6个月景气度预期也略有下降至7.3%。报告指出，当前经济疲软主要体现在需求和工业价格的双重下探，且市场疲软程度远超季节性预期。

主要观点

整体经济疲软：调研指数表现弱于往年，经济复苏迹象不明显，政府保增长政策仍需加强。
房地产市场：市场热度未减，成交量维持高位，尤其是深圳、上海等地存在追涨情绪，二线城市景气度依然偏高，但以置换需求为主。
汽车行业：订单量环比下滑，部分经销商反映车价协商空间扩大，但对需求刺激效果有限，整体表现偏弱。
家电行业：市场表现平淡，部分经销商销量下滑，消费者观望情绪浓厚，但也有部分城市因地产销售改善带动家装需求。
机床行业：制造业进入淡季，订单减少，开工率下降，仅军工行业需求稳中有升。
工程机械行业：销售持续下滑，传统淡季特征明显，地产和基建投资边际改善有限。
铜贸易商：下游消费减弱，家电终端补库接近尾声，进口铜库存仍在消化，行业进入淡季。
公路货运：货源减少，运价下调，行业进入淡季，部分品类如建材、水泥货运量处于底部。
出口货代：整体低迷，美线表现相对稳健，其余航线需求疲软，运价承压。

关键信息

指数变化

调研综指：从-6.7%降至-23.8%
库存指数：从-6.4%升至-3.1%
当前景气度指数：从-22%降至-36%
未来6个月景气度预期：从8.1%降至7.3%

行业表现

房地产中介：
- 成交活跃，深圳、上海房价上涨明显
- 置换需求为主，房源供应充足
- 部分二线城市景气度仍高
汽车经销商：
- 订单量下滑，促销效果有限
- 库存维持在1.5个月，部分厂家压库
- 部分经销商预期“金九银十”可能带动销量回升
家电经销商：
- 销量分化，部分城市表现较好
- 库存下降，但部分品类如空调库存增加
- 消费观望情绪明显，地产销售改善尚未拉动家电消费
机床经销商：
- 订单环比下滑，制造业进入淡季
- 仅军工行业需求稳中向好
- 大型国企采购计划缺失，行业前景不明朗
工程机械经销商：
- 销售持续下滑，传统淡季特征明显
- 挖机销售受地产和基建投资影响，改善有限
- 后期销售能否企稳取决于地产投资和财政政策
铜贸易商：
- 订单量下降，行业进入淡季
- 下游消费减弱，家电补库接近尾声
- 进口铜库存仍在消化，产能过剩和经济增长放缓是主要因素
公路货运：
- 货运量明显下滑，运价下调
- 建材、水泥等品类处于底部，出口货运量继续下降
- 预计8月后行业景气度有望改善
出口货代：
- 出口持续低迷，运价承压
- 美线表现相对稳健，其余航线表现不佳
- 北美需求尚可，但整体仍不理想

调研方法与数据解读

调研方式：采用电话调研，便于保持与样本的长期稳定沟通。
调研频率：每月一次，月底调研当月情况。
样本特点：具有草根性，多为销售或市场人员；样本分布广泛，具有代表性。
数据解读：
- 调研数据为方向性问题，回答为增加、持平或减少。
- 扩散指数为反馈增加与减少样本比例之差，范围在-1到1之间。
- 指数大小反映样本变化方向的一致性，不直接等于实际数据。
- 必须考虑季节性因素，初期数据无法季调，需结合调研对象反馈分析。