20150831-申万宏源-8月下半月申万宏源调研指数报告_旺季不旺概率大_27页_1mb

2015年8月下半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容

2015年8月下半月申万宏源调研综合指数小幅上行至 -9.21%，但上行幅度仍弱于季节性预期。库存指数基本持平在 -16.2%，当前景气度指数上升至 -28.1%，对未来6个月的景气度预期升至 13.2%。整体来看，市场仍处于低迷状态，但部分行业出现小幅改善迹象，显示经济复苏的潜在信号。

主要观点

• 整体经济景气度：尽管指数小幅回升，但整体经济仍处于低迷状态，多数行业销售订单改善幅度有限，价格因素仍是拖累指数表现的核心。
• 市场分化明显：一线城市房地产市场表现相对火热，但二线城市分化严重，自住需求仍是主导。
• 汽车市场：到店客流有所恢复，但整体消费仍清淡，部分经销商表示车价略有下滑，库存维持在1-1.5个月。
• 家电行业：销量保持平稳，部分品类因促销活动略有抬头，但整体消费清淡，市场仍处于淡旺季过渡期。
• 机床行业：订单信息较少，汽车和机械加工需求低迷，军工需求相对稳定。
• 工程机械行业：挖机销售未见起色，市场惨淡，经销商对展销会兴趣不大，厂商库存增加，下半年可能面临压库问题。
• 铜贸易商：订单稳定，下游开工有所恢复，但消费改善不明显，贸易商交易谨慎。
• 公路货运：货运量继续下降，运价处于底部，部分调研对象认为货运需求已触底，9月后或有反弹。
• 出口货代：出口需求出现好转，景气度回升，北美线表现稳健，其他航线也有改善迹象，但整体仍不及往年。

关键信息

调研指数变化

• 调研综合指数：8月下半月继续小幅上行至 -9.21%，但弱于季节性。
• 库存指数：基本持平在 -16.2%。
• 当前景气度指数：上升至 -28.1%。
• 未来6个月景气度预期：升至 13.2%。

行业分析

房地产中介

• 一线城市成交量继续增长，但房价涨幅趋缓。
• 二线城市分化明显，自住需求为主。
• 市场分化成为常态，地产投资属性减弱。

汽车经销商

• 到店客流有所恢复，但整体消费清淡。
• 部分经销商表示车价略有下调，库存维持在1-1.5个月。
• 预计9月后行业景气度将环比改善。

家电经销商

• 8月销量保持平稳，部分品类因促销活动略有改善。
• 整体处于淡旺季过渡期，制冷需求走弱，家装需求尚未恢复。
• 预计9月后销量将季节性改善，但同比增幅可能偏弱。

机床经销商

• 制造业生产活动减少，订单信息较少。
• 汽车和机械加工需求低迷，军工需求相对稳定。
• 9月后展销会数量可能增加，但经销商参与意愿低。

工程机械经销商

• 挖机销售未见起色，市场惨淡。
• 下游开工未恢复，设备闲置。
• 厂商库存增加，下半年可能面临压库压力。

铜贸易商

• 下游开工恢复较好，但消费改善不明显。
• 铜价波动大，贸易商交易谨慎，贸易和投机需求下滑。
• 部分贸易商认为实体消费触底企稳。

公路货运

• 货运量继续下降，行业仍处淡季。
• 社会车辆空置率较大，部分司机停工休假。
• 预计9月后货运量可能反弹，但整体景气度仍较低。

出口货代

• 出口需求出现好转，景气度回升。
• 北美线表现稳健，其他航线需求改善。
• 汇率影响有限，出口主要受海外经济表现影响。

附录信息

调研方法与频率

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：每月底调研当月情况，如11月调研在11月最后一周完成。

样本特点

• 草根性：调研对象多为销售或市场人员，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：各行业样本数量多，分布分散。
• 代表性：考虑行业结构和区域分布，保证样本代表性。

调研数据解读

• 方向性问题：调研问题为方向性，如增加、持平、减少。
• 扩散指数：反馈增加与减少样本比例的差值，反映变化方向一致性。
• 季节性因素：需考虑季节性影响，初期无法实施季调。

数据有效性

• 调研数据与实际数据间对应关系不明确，需时间检验。
• 调研结果可能与实际数据存在差异，需结合其他信息综合判断。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 调研数据仅供客户使用，不构成投资建议。
• 本公司不保证数据准确性或完整性，不对使用报告造成的损失负责。
• 本报告属于非公开资料，未经授权不得复制、分发或使用。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。
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结论

2015年8月下半月，尽管部分行业出现小幅回暖，但整体经济仍处于低迷状态，市场分化明显，价格因素对指数影响显著。未来6个月的景气度预期有所回升，但经济复苏仍需时间。各行业表现不一，需结合具体行业动态进行分析。