20151022-申万宏源-10月上半月申万宏源调研指数报告_平淡_27页_1mb

2015年10月上半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容

2015年10月上半月，申万宏源调研综合指数继续小幅下行至 -2.8%，表现偏弱。库存指数小幅上行至 -12.0%，总体仍处于低位波动。当前景气度指数小幅降至 -22.0%，对未来6个月的景气度预期也下滑至 -2.4%。整体来看，市场表现平淡，部分行业需求疲软，政策效果未达预期。

主要观点

• 整体市场表现：节后调研指数表现平淡，旺季不旺，市场逐步进入淡季，前期的保增长政策尚未显现效果。
• 房地产行业：成交量环比下滑，市场处于休整期。一线及部分二线城市房价上涨，而二、三线城市成交量下降较快，房价分化明显。
• 汽车行业：订单略有增长，但同比不明显，部分经销商认为旺季不及往年。库存保持稳定，备库意愿较低。
• 家电行业：销量增长但增幅不大，十一长假表现不及预期。经销商对未来市场预期谨慎。
• 机床行业：销售环比改善但仍未达季节性水平，军工和航天需求相对稳定，汽车需求回落是主要拖累因素。
• 工程机械行业：市场景气度仍处谷底，全国开工率不足40%，行业加速裁员。
• 铜贸易商：订单表现分化，部分贸易商订单增长，但整体消费疲软。铜融资需求回升，但行业景气度未明显改善。
• 公路货运：不同品类表现分化，家具建材等货运量改善，食品百货等回落。整体运价下行压力仍存。
• 出口货代：需求不及去年同期，运力削减未能缓解运价下滑，海外需求不足是主要制约因素。

关键信息

• 调研方法与频率：通过电话调研，月度为周期，每月底调研当月情况。
• 样本特点：调研对象为各行业销售或市场人员，具有草根性和广泛性，样本分布较为分散，代表性较强。
• 数据解读：调研指数为扩散指数，范围在-1到1之间，反映样本点变化方向的一致性。需注意季节性因素影响，数据有效性需时间检验。
• 扩散指数定义：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例，数值正负反映趋势。

分行业调研结果

2.1 房地产中介

• 成交量环比下滑，市场处于休整期。
• 一线城市房价上涨，二、三线城市成交量下降。
• 未来城市间分化加剧，三、四线城市房价可能继续下跌。

2.2 汽车经销商

• 订单略有增长，但同比不明显，部分经销商认为旺季不及往年。
• 库存保持稳定，备库意愿较低。
• 不同品牌表现分化，美系、日系表现较好，韩系和自主品牌订单有所下降。

2.3 家电经销商

• 十一销售不理想，销量同比明显下滑。
• 库存处于消化阶段，部分经销商反映厂家压库。
• 未来行业景气度预期偏谨慎，需求增长可能性不大。

2.4 机床经销商

• 销售环比有所改善，但仍差于季节性。
• 军工、航天需求稳定，其他行业需求疲软。
• 部分国企情况恶化，未来行业景气度预期未变。

2.5 工程机械经销商

• 销售订单与9月持平，略好于7月，仍弱于季节性。
• 全国开工率不足40%，部分区域低于30%。
• 行业加速裁员，厂商和经销商均出现人员流失。

2.6 铜贸易商

• 节后订单表现分化，部分订单增长，部分持平或减少。
• 实体消费疲软，汽车和家电需求延续不振。
• 铜融资需求回升，但整体行业景气度未明显改善。

2.7 公路货运

• 家具、建材等货运量改善，食品、百货等回落。
• 运价平稳，部分公司下调运价。
• 行业整体表现平淡，未来需求预期分化。

2.8 出口货代

• 节后市场冷清，10月出口需求不及去年同期。
• 削减运力未缓解运价下行压力，海外需求不足是主要原因。
• 对未来出口仍持悲观态度，出口改善概率小。

附录信息

• 调研指数：基于扩散指数，反映样本变化趋势，需考虑季节性因素。
• 信息披露：报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具有合法执业资格。
• 联系信息：
  • 陈康：A0230511090003，chenkang@swsresearch.com
  • 钟嘉妮：A0230513080005，zhongjin@swsresearch.com
  • 吴伟：A0230514080005，wuwei@swsresearch.com
  • 联系人：何思远，hesy@swsresearch.com，电话：(8621) 23297445
• 法律声明：报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断并承担风险。

图表目录

• 图1-图4：调研指数、库存指数、景气度变化趋势
• 图5-图6：当前和未来景气度样本分布
• 图7-图8：各行业当前和未来景气度
• 图9-图14：房地产、汽车、家电、机床、工程机械等行业的详细数据
• 图15-图24：各行业订单、库存、景气度等关键指标变化
• 图25-图52：各行业景气度扩散指数及未来预期

总结

整体来看，2015年10月上半月各行业景气度普遍偏弱，市场表现平淡。房地产、汽车、家电等消费行业需求疲软，政策效果未达预期。铜贸易商和公路货运市场表现分化，出口货代需求不及去年同期，运价下行压力持续。调研数据需结合季节性因素和实际市场情况进行综合判断，不能直接与实际数据对比。