20210709-山西证券-2021年6月物价数据点评_PPI持续高位运行_后期将逐步回落_6页_885kb

2021年6月物价数据点评总结

核心内容

2021年6月的物价数据反映了CPI和PPI的走势变化。CPI同比小幅下降至1.1%，环比微幅下行至-0.2%，而PPI则继续保持高位增长，同比增长8.8%，环比增长0.3%。整体来看，CPI受食品项拖累明显，PPI则主要受到国际大宗商品价格上涨的影响。

主要观点

CPI走势分析

1. CPI同比微幅下行

   • 6月份CPI同比上涨1.1%，较前值1.3%有所回落。
   • 翘尾因素为1.0个百分点，新涨价因素为0.2个百分点。

2. 食品项大幅弱于季节性

   • 食品类当月同比-1.7%，较前值0.3%显著下降。
   • 猪肉环比-13.6%，弱于季节性表现；鲜果环比-4.5%，同样弱于季节性。
   • 鲜菜环比-2.3%，强于季节性；水产品环比0.1%，弱于季节性。

3. 非食品项微幅弱于季节性

   • 非食品类当月同比1.7%，较前值1.6%略有上升。
   • 交通通信环比0.1%，强于季节性；教育文化娱乐、医疗保健、生活用品及服务环比均弱于季节性。

PPI走势分析

PPI总体情况

1. PPI同比增长8.8%

   • 较前值9.0%略有下降，但仍在高位运行。
   • 翘尾因素为2.4个百分点，新涨价因素为6.4个百分点。

2. PPI环比增长0.3%

   • 较前值1.6%明显放缓，表明涨幅有所收窄。

分部门表现

• 推动PPI上涨的主要行业

  • 石油、化工、冶金、煤炭仍是PPI上涨的主要驱动因素。
  • 从同比来看，石油和天然气开采同比上涨53.6%，黑色金属矿采上涨52.6%，煤炭开采上涨37.4%，石油加工上涨36.1%，黑色金属冶炼上涨34.4%。

• 拉低PPI的主要行业

  • 环比来看，农副食品加工环比-0.9%，化学纤维制造环比-0.8%，成为拖累PPI增长的主要因素。

关键信息

• CPI食品项表现

  • 猪肉、鲜果价格持续下降，弱于季节性；鲜菜、水产品价格下降幅度缩小，部分强于季节性。
  • 生猪生产持续恢复，导致猪肉价格下降；异常天气影响鲜菜价格，使其强于季节性。

• CPI非食品项表现

  • 交通通信价格持续上涨，强于季节性；教育文化娱乐、医疗保健、生活用品及服务价格微幅下降，弱于季节性。
  • 疫苗接种有序推进，国内旅游、电影娱乐基本恢复至疫情前水平，推动交通、娱乐价格增长。

• PPI走势展望

  • 受国际大宗商品价格上涨影响，PPI持续高位运行。
  • 随着疫情逐步好转和国内监管层关注，预计三季度之后PPI将逐步回落。

图表目录

• 图1：CPI微幅下行
• 图2：翘尾叠加新涨价因素，PPI持续高位运行
• 图3：食品分项拖累本月CPI
• 图4：食品环比下降幅度缩小

机构信息

• 分析师

  • 郭瑞（执业登记编码：S0760514050002，邮箱：guorui@sxzq.com）
  • 李淑芳（执业登记编码：S0760518100001，邮箱：lishufang@sxzq.com）

• 研究助理

  • 邵彦棋（邮箱：shaoyanqi@sxzq.com）

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