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北交所首批IPO新股采用直接定价发行总结

核心内容

2021年11月15日，北交所正式开市，首批共有81家公司上市，其中10家为首次公开发行的新股，全部采用直接定价方式发行，不进行网下询价。这些新股的平均发行市盈率约为22.2倍，首发募集资金范围在1~3亿元之间，网上中签率差异较大，N恒合网上中签率最高为1.30%，N志晟最低为0.22%。首批上市新股的网上中签率均高于同期科创板和创业板。

主要观点

• 北交所首批IPO新股采用直接定价方式，全部向网上投资者发行。
• 新股发行市盈率普遍较低，平均在22.2倍左右。
• 首发募集资金规模在1~3亿元之间，N恒合网上中签率最高，N志晟最低。
• 批次新股网上中签率普遍高于科创板和创业板。
• 2021年网下打新收益率方面，A类2亿规模账户为13.2%，C类为5.8%；以注册制新股80%入围率测算，A类为11.0%，C类为4.7%。
• 预测全年新股上市总规模为4500亿元时，A类账户打新收益率约11.2%，C类账户约4.8%。
• 2021年11月12日，已上市新股规模为4245亿元，预计全年总规模为4500亿元。

关键信息

逐月打新收益测算

• 2021年1月：140.15万元
• 2021年2月：156.83万元
• 2021年3月：235.26万元
• 2021年4月：269.71万元
• 2021年5月：203.29万元
• 2021年6月：618.77万元
• 2021年7月：386.64万元
• 2021年8月：336.83万元
• 2021年9月：186.76万元
• 2021年10月：58.66万元
• 2021年11月：43.84万元

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 新股上市前可能因不确定因素暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素均可能影响打新收益。
• 历史入围率不能代表未来表现，本文意见仅供参考。

2021年网下打新收益率预测

• A类2亿规模账户：13.2%（全部入围），11.0%（注册制新股80%入围）
• C类2亿规模账户：5.8%（全部入围），4.7%（注册制新股80%入围）

新股发行情况

近期新股发行定价和PE

• N恒合：发行价8元，PE 18.73
• N汉鑫：发行价16元，PE 21.42
• N广道：发行价12.25元，PE 17.71
• N志晟：发行价6.8元，PE 11.30
• N中设：发行价4.5元，PE 28.20
• N大地：发行价8.68元，PE 13.60
• N科达：发行价13元，PE 47.08
• N晶赛：发行价18.32元，PE 32.10
• N中寰：发行价13.45元，PE 16.41
• N诺唯赞：发行价55元，PE 244.08
• N澳华：发行价22.5元，PE 244.08
• 浙江黎明：发行价17.37元，PE 22.99
• 灿勤科技：发行价10.5元，PE 15.77
• 万祥科技：发行价12.2元，PE 51.8
• 雅创电子：发行价21.99元，PE 31.81
• 安旭生物：发行价78.28元，PE 7.44
• 盛美上海：发行价85元，PE 398.67
• 新点软件：发行价48.49元，PE 40.75
• 鸿玛软件：发行价11.88元，PE 34.04

待上市股票状态

• 待询价：3只，预计募资10.57亿元
• 正在询价：1只，预计募资6.11亿元
• 已公布发行价待申购：2只，预计募资45.17亿元
• 已结束申购待上市：12只，预计募资129.13亿元
• 已完成询价待公布发行价：3只，预计募资32.21亿元
• 总计：21只，预计募资223.18亿元

过去一周IPO日历

• 上市股票：8只，其中5只为创业板，2只为科创板，1只为主板
• 上市股票包括：C强瑞、巨一科技、C隆华、镇洋发展、C力诺、C天亿马、C金埔、安路科技

下周IPO日历

• 有5只新股询价
• 北交所首批10只新股于11月15日（周一）上市

近期新股市场表现

新上市股票

• 首次开板涨跌幅主要在50%~400%之间
• 首次开板涨跌幅最高的三只股票为孩子王（289.32%）、同益中（238.03%）、邵阳液压（162.79%）
• 发行市值主要在0~25亿元之间，最高的三只为成大生物（45.82亿元）、可孚医疗（37.24亿元）、中科微至（29.77亿元）

新申购股票

• 发行PE倍数主要在20~25之间，最高的三只为盛美上海（398.67倍）、澳华内镜（244.08倍）、华兰股份（101.40倍）
• 网上中签率主要在0.01%~0.04%之间，最高的三只为镇洋发展（0.0396%）、盛美上海（0.0360%）、诺唯赞（0.0352%）
• 网下A类中签率主要在0.01%~0.04%之间，最高的三只为安旭生物（0.0835%）、新点软件（0.0787%）、久盛电气（0.0762%）
• 网下C类中签率主要在0.005%~0.03%之间，最高的三只为新点软件（0.0776%）、成大生物（0.0617%）、盛美上海（0.0583%）

询价入围情况

• 科创板和创业板的询价入围率主要在30%~80%之间
• 入围率下降趋势明显，科创板的巨一科技、灿勤科技、安旭生物入围率低于40%

打新收益测算

• 多数股票满中收益在0~30万元之间，最高的三只为安路科技（32.74万元）、珠海冠宇（27.48万元）、巨一科技（18.96万元）

理论打新收益测算

不同规模账户逐股票打新

• 以网下A类平均中签率和账户参与所有新股打新为基础，测算不同账户规模下的打新收益
• 假设科创板和创业板报价全部入围，资金配置一半沪市一半深市，股票满仓，按首次开板日均价卖出，10%的申购金额相对净资产的折扣
• 以近一个月内上市新股为例，测算不同规模账户的网下打新收益

逐月打新收益预测

• 基于近60只新股的单位上市规模打新收益，结合注册制发行制度调整的影响，调整折扣系数
• A类账户打新收益率预测为11.2%，C类账户为4.8%

高入围率基金推荐

• 基金公司P、Q的报价情况
• 基金公司与基金的参与度、入围率计算
• 推荐高入围率基金

图表目录

• 图表1：北交所首批IPO新股
• 图表2：2021已实现打新收益（A类账户）
• 图表3：2021已实现打新收益（C类账户）
• 图表4：预测2021年打新收益的敏感变量
• 图表5：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表6：注册制个股近期涨幅
• 图表7：非注册制个股近期涨幅
• 图表8：科创板个股报价账户数量
• 图表9：创业板个股报价账户数量
• 图表10：主板有效报价账户数量
• 图表11：A类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表12：A类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表13：C类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表14：C类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表15：A类账户2021全年打新收益率预测
• 图表16：A类账户2021全年打新收益预测
• 图表17：C类账户2021全年打新收益率预测
• 图表18：C类账户2021全年打新收益预测
• 图表19：近期新股发行定价和发行PE
• 图表20：近期新股发行数量
• 图表21：打新流程图
• 图表22：待上市股票状态汇总
• 图表23：待上市股票状态明细
• 图表24：过去一周IPO日历
• 图表25：下周IPO日历（持续更新）
• 图表26：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）
• 图表27：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表28：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表29：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表30：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表31：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表32：各板块平均网下中签率（%）
• 图表33：近一个月内科创板整体入围率
• 图表34：近一个月内创业板整体入围率
• 图表35：近一个月内科创板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表36：近一个月内创业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表37：近一个月内主板A类法人投资者和C类法人投资者数量（包含原中小板）
• 图表38：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表39：近期各股票A类实际打新表现
• 图表40：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）
• 图表41：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表42：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表43：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表44：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表45：基金公司P、Q报价情况
• 图表46：计算基金公司与基金的参与度、入围率
• 图表47：高入围率基金推荐