20210201-华安证券-_打新定期跟踪_系列之十三_滚动跟踪预测2021打新收益率_25页_1mb

滚动跟踪预测2021打新收益率总结

核心内容

本报告对2021年打新收益率进行滚动跟踪预测，并结合近期市场表现及历史数据，分析影响打新收益的关键因素。报告指出，2021年打新收益主要受两个变量影响：一是全年新股上市规模，二是单位上市新股的打新收益。

主要观点

• 打新收益预测：基于对注册制和非注册制新股的单位规模打新收益测算，假设2亿资金以10%的资金使用效率参与打新，考虑未来有效报价账户数量的上升趋势，给予相应的折扣系数（A类90%，C类70%），预测2021年A类打新收益率约为11.57%，C类打新收益率约为5.35%。
• 市场表现：近期新股上市涨幅受市场情绪影响较大，注册制个股首日涨幅约146.93%，非注册制个股首日涨幅约119.34%。但整体来看，涨幅在时间上没有明显趋势。
• 中签率与账户数量：A类和C类有效报价账户数量持续上升，对单位规模打新收益产生负面影响。同时，A类账户中签率高于C类账户，A类平均中签率为0.028%，C类平均中签率为0.012%。
• 新股发行情况：2021年1月上市新股数量为37只，预计募资252.66亿元，整体表现优于2020年1月。各板块中，科创板和创业板的发行规模和数量均高于主板和中小企业板。

关键信息

1. 打新收益测算模型

• 模型假设：以2亿资金参与A、C类打新，10%资金使用效率，假设新股全入围，根据近20只新股的单位规模打新收益进行测算。
• 模型参数：
  • A类账户单位规模打新收益：按90%折扣系数计算，2021年预测收益率为11.57%。
  • C类账户单位规模打新收益：按70%折扣系数计算，2021年预测收益率为5.35%。

2. 近期新股打新结果

• 上市新股：2021年1月共10只新股上市，包括泰坦股份（中小企业板）、迎丰股份、蓝天燃气（主板）、聚石化学、银河微电、富淼科技（科创板）、C中英、C药易购、C信测、C秋田微（创业板）。
• 中签结果：N康众、重庆银行、南极光、三和管桩、中国黄金、李子园、凯因科技公布了中签结果。
• 中签率与超额认购倍数：各新股的中签率和超额认购倍数不同，如N康众网上中签率为0.03%，网上发行超额认购倍数为3585.84；重庆银行网上中签率为0.11%，网上发行超额认购倍数为896.74。

3. 待上市股票状态

• 待上市股票总数：30只，其中8只待询价，1只已完成询价待公布发行价，4只已公布发行价待申购，17只已结束申购待上市。
• 预计募集资金：共246.45亿元，其中已结束申购待上市股票预计募资128.33亿元。

4. 新股发行趋势

• 近一年发行趋势：2019年11月以来，新股发行规模和数量波动较大，上半年受春节和疫情影响较低，7月后出现爆发式增长。
• 2021年1月表现：上市新股37只，募资252.66亿元，高于2020年1月，但低于2021年7月的峰值。

5. 申购与中签情况

• 网上申购中签率：近一个月内新申购股票网上中签率大多在0.02%-0.04%之间，最高为南网能源（0.181%）。
• 网下A类中签率：近一个月内新申购股票网下A类中签率大多在0.02%-0.04%之间，最高为重庆银行（0.186%）。
• 网下C类中签率：近一个月内新申购股票网下C类中签率大多在0.01%-0.03%之间，最高为天能股份（0.070%）。

6. 询价入围情况

• 科创板与创业板入围率：近一个月内科创板和创业板询价入围率大多在70%-85%之间，其中创业板三友联众入围率较低，仅为61.1%。
• 账户数量对比：科创板与创业板A类、C类账户数量相近，A类账户数量约为C类的一半。

7. 理论打新收益测算

• 不同规模账户收益：以10亿、5亿、3亿、2亿和1.5亿资金规模为例，测算不同账户在近一个月内新上市股票的网下打新收益。
• A类账户收益：以2亿资金为例，A类账户在近一个月内新上市股票的理论打新收益为132.19万元。
• C类账户收益：以2亿资金为例，C类账户在近一个月内新上市股票的理论打新收益为132.19万元。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 新股上市前可能因市场情绪波动或政策调整而暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，本报告意见仅供参考。