20181217-申万宏源-化工周报_PTA-聚酯产销回升_部分周期库存上升_成长龙头加强布局_30页_2mb

化工行业周报总结（2018年12月17日）

核心内容

2018年12月10日至14日期间，化工行业整体呈现震荡走势，部分周期品价格有所回落，但成长型龙头公司表现较为强劲。行业整体受到OPEC限产和油价波动的影响，市场情绪有所改善，部分产品价格出现上涨，而部分产品则因需求疲软或库存增加而下跌。市场开始关注对内经济变化，周期品估值有望逐步恢复。

主要观点

• PTA-聚酯行业：PTA现货均价上涨5.38%，POY价格上涨3.24%。PTA开工率上升，但下游需求转弱，预计中期库存将累积，价格可能震荡回落。部分龙头企业如桐昆股份、恒逸石化因产业链一体化优势被重点推荐。
• 油价走势：Brent原油价格震荡，WTI价格下跌。市场预计2018年和2019年油价将维持在60美元/桶左右，长期看油价中枢向上。建议关注煤化工及一体化产业链龙头，如华鲁恒升、鲁西化工、万华化学等。
• 化肥行业：尿素市场冷清，价格波动不大；磷肥市场因库存高企和需求疲软，价格涨幅有限；钾肥市场企稳，国产钾盐湖基准产品价格为2420元/吨，推荐关注盐湖股份和藏格控股。
• 农药行业：草甘膦、吡虫啉、菊酯等产品价格稳定或略有下调，部分产品因环保政策或供应问题出现涨价。推荐关注扬农化工、新安股份等具有产业链优势的企业。
• 氯碱及无机化工：PVC市场偏弱，纯碱市场分化，轻质碱走稳，重质碱提涨。建议关注三友化工、新疆天业等具备成本优势和政策壁垒的企业。
• 新能源汽车产业链：电解钴价格企稳，三元材料价格稳定，磷酸铁锂和碳酸锂价格平稳。建议关注隔膜、电解液等细分领域龙头，如恩捷股份、新宙邦。
• 维生素行业：VA、VE、D3、K3等产品价格波动，部分因供应紧张或环保问题出现上涨。推荐关注新和成、浙江医药、红太阳等龙头企业。
• 染料行业：分散染料市场节奏放缓，活性染料需求低迷，市场成交偏淡。建议关注浙江龙盛、闰土股份等公司。

关键信息

产品价格变动

• PTA：现货均价上涨5.38%至6633元/吨，POY上涨3.24%至8635元/吨。
• MEG：均价下跌3.61%至5787元/吨。
• 油价：Brent原油周均价60.41美元/桶，WTI原油周均价52.61美元/桶，均下跌。
• PVC：华东自提价格报6583-6693元/吨，电石价格继续下调。
• 纯碱：轻质碱主流出厂价山东地区2000-2100元/吨，重质碱送到价沙河地区2200-2250元/吨。
• MDI：聚合MDI价格下跌3.02%至11150元/吨，纯MDI价格下跌3.2%至21150元/吨。
• 乙二醇：价格下跌3.17%至6100元/吨。
• 丙烯酸：价格下跌3.00%至9700元/吨。
• 苯乙烯：价格下跌1.05%至9817元/吨。

行业趋势

• 周期品：整体价格回落，但估值有望恢复，出口压力暂缓，市场关注对内经济变化。
• 成长型行业：锂电材料、半导体材料、显示材料等细分领域表现较好，建议关注细分龙头。
• 一体化产业链：万华化学、桐昆股份、恒逸石化等因产业链优势被重点推荐。
• 新能源汽车：隔膜、电解液等细分领域表现稳定，建议关注相关企业。

投资建议

• 成长反弹：推荐关注锂电材料（恩捷股份、新纶科技、光华科技）、半导体材料（雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳）、显示材料（飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、强力新材）、其他新材料（国瓷材料、光威复材）。
• 周期品：建议关注华鲁恒升、鲁西化工、盐湖股份、藏格控股、新洋丰、金正大、巨化股份等。
• 化纤行业：推荐关注恒逸石化、桐昆股份。
• 轮胎行业：推荐关注青岛双星、玲珑轮胎、赛轮金宇。

表格数据摘要

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

表2：石油化工产品价格变化情况

表3：基础化工产品价格变化情况

结论

整体来看，2018年12月化工行业呈现震荡格局，部分周期品价格回落，但成长型行业和细分领域表现较好。随着经济环境的改善和出口压力的缓解，周期品估值有望回升。建议投资者关注具有产业链优势和成长潜力的龙头企业，同时关注油价及煤炭价格的长期走势。