20180829-申万宏源-化工周报_PTA-聚酯延续涨势_周期品低库存迎旺季_关注成长龙头反弹_27页_2mb

2018年8月29日化工周报总结

核心内容

本周化工市场整体延续涨势，尤其在聚酯产业链和部分周期品领域表现突出。随着终端需求进入旺季，库存下降至低位，市场预期良好。同时，部分原材料如原油、天然气等价格出现上涨，推动产业链利润增长。建议投资者关注具备一体化优势和成长潜力的龙头企业。

主要观点

1. 石油化工

• 原油价格：Brent原油期货收于75.82美元/桶，周涨幅为5.55%；NYMEX期货价格收于68.72美元/桶，周涨幅为4.26%。美元指数下降0.99%，对油价形成支撑。
• 美国成品油：汽油库存下降，柴油库存上升，航空煤油库存维持高位，整体市场震荡。
• 国际成品油价差：国内成品油价格与国际价格的价差有所收窄，但整体仍处低位。
• 国内-国际价差：国内石脑油价格下跌，导致三烯与石脑油价差变化，整体表现震荡。

2. 基础化工

• 化肥：尿素市场保持涨势，国际尿素价格小幅上涨，国内尿素价格稳定。磷肥市场平稳，钾肥价格持续上涨，市场看涨情绪浓厚。
• 农药：除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格基本稳定，部分产品如草甘膦和吡虫啉维持高位。
• 聚氨酯：聚合MDI价格下跌3.1%，纯MDI价格持平。市场整体需求疲软，价格承压。
• 化纤：PTA价格上涨8.4%，MEG价格上涨3.0%。涤纶长丝和短纤市场需求强劲，价格持续上涨。
• 其他产品：氯碱、橡胶、PVC等市场震荡，部分产品如天然橡胶出现大幅上涨。

关键信息

价格变动

• PTA：上涨8.4%，报9000元/吨。
• MEG：上涨3.0%，报7800元/吨。
• 涤纶长丝：FDY价格上涨3.6%，DTY价格上涨1.9%。
• 涤纶短纤：价格上涨2.0%，报14550元/吨。
• 天然橡胶：价格上涨5.0%，报10500元/吨。
• 聚合MDI：价格下跌3.1%，报18800元/吨。
• 尿素：国内尿素出厂价保持稳定，报1920元/吨。
• 钾肥：基准产品60%粉金到站价上涨至2350元/吨，市场看涨情绪浓厚。

产业链分析

• 聚酯产业链：PTA现货价达9000元，价差扩大至2326元。长丝价差维持高位，推荐一体化产业链龙头如桐昆、恒逸。
• 周期品：低库存背景下，价格反弹趋弱，但部分产品如PX和PTA利润增厚，市场前景看好。
• 氨纶：价格弱稳运行，市场需求不足，建议谨慎观望。
• 锦纶：上游成本支撑利好，但下游需求不旺，价格小幅上涨。

重点公司推荐

农药

• 新安股份：增持，股价15.46元，18E EPS 1.13元，PE 14倍。
• 兴发集团：增持，股价11.52元，18E EPS 0.90元，PE 13倍。
• 诺普信：增持，股价8.23元，18E EPS 0.38元，PE 22倍。
• 海利尔：增持，股价31.65元，18E EPS 2.94元，PE 11倍。
• 广信股份：增持，股价12.81元，18E EPS 0.91元，PE 14倍。
• 扬农化工：买入，股价53.22元，18E EPS 3.06元，PE 17倍。
• 长青股份：买入，股价11.28元，18E EPS 0.89元，PE 13倍。

纺织化学品

• 浙江龙盛：增持，股价10.81元，18E EPS 1.10元，PE 10倍。
• 闰土股份：增持，股价11.12元，18E EPS 1.73元，PE 6倍。

PVC

• 新疆天业：增持，股价6.42元，18E EPS 0.78元，PE 8倍。
• 中泰化学：增持，股价9.05元，18E EPS 1.37元，PE 7倍。

化肥

• 云天化：增持，股价5.39元，18E EPS 0.20元，PE 27倍。
• 华鲁恒升：增持，股价18.09元，18E EPS 1.52元，PE 12倍。
• 鲁西化工：买入，股价16.36元，18E EPS 2.27元，PE 7倍。
• 盐湖股份：增持，股价7.41元，18E EPS 0.07元，PE 103倍。
• 藏格控股：增持，股价11.43元，18E EPS 0.87元，PE 13倍。
• 金正大：增持，股价6.77元，18E EPS 0.32元，PE 21倍。
• 新洋丰：增持，股价8.83元，18E EPS 0.67元，PE 13倍。

特种化学品

• 万华化学：买入，股价50.28元，18E EPS 4.30元，PE 12倍。
• 中国巨石：增持，股价10.60元，18E EPS 0.85元，PE 12倍。
• 三友化工：增持，股价8.48元，18E EPS 1.19元，PE 7倍。
• 沧州明珠：增持，股价4.95元，18E EPS 0.42元，PE 12倍。
• 金禾实业：买入，股价17.98元，18E EPS 2.22元，PE 8倍。

电子化学品

• 光华科技：增持，股价15.75元，18E EPS 0.64元，PE 25倍。
• 强力新材：增持，股价24.45元，18E EPS 0.68元，PE 36倍。
• 飞凯材料：增持，股价19.74元，18E EPS 0.82元，PE 24倍。
• 上海新阳：增持，股价26.18元，18E EPS 0.48元，PE 55倍。
• 鼎龙股份：增持，股价8.08元，18E EPS 0.42元，PE 19倍。
• 雅克科技：买入，股价17.91元，18E EPS 0.42元，PE 43倍。
• 江化微：增持，股价34.80元，18E EPS 0.82元，PE 42倍。
• 星源材质：增持，股价32.08元，18E EPS 1.09元，PE 29倍。
• 创新股份：增持，股价42.20元，18E EPS 1.76元，PE 24倍。
• 新纶科技：增持，股价11.68元，18E EPS 0.40元，PE 29倍。
• 广信材料：增持，股价11.83元，18E EPS 0.62元，PE 19倍。
• 万润股份：增持，股价8.38元，18E EPS 0.46元，PE 18倍。
• 濮阳惠成：增持，股价11.95元，18E EPS 0.39元，PE 31倍。

总结

本周化工市场整体呈现上涨趋势，尤其在聚酯产业链和部分周期品领域表现突出。原油价格上涨，带动PTA和MEG价格上扬，聚酯产业链利润增厚，市场需求强劲，库存低位为价格反弹提供支撑。化肥市场保持稳定，钾肥价格持续上涨，市场看涨情绪浓厚。农药市场价格基本稳定，部分产品如草甘膦和吡虫啉维持高位。建议投资者重点关注具备一体化优势和成长潜力的龙头企业，如万华化学、桐昆股份、恒逸石化等，同时关注低估值的复合肥和成长型材料公司。